【行情复盘】
　　12月11日，沪铜高开低走，CU2401合约收于68350元/吨，涨0.83%，1#电解铜现货对2312合约报升水90-140元/吨，均价报于115元/吨，较上一交易日跌40元/吨。平水铜成交价68680-68860元/吨，升水铜成交价68700-68880元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、截至12月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.71万吨至6.47万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存均是增加的。总库存较去年同期的10.79万吨低4.32万吨，其中上海较上年同期低3.19万吨，广东地区高0.5万吨，江苏地区低1.89万吨。
　　2、据SMM调研数据显示，11月漆包线行业综合开工率为72.83%，同比增长4.04个百分点，环比增长3.89个百分点，高于预期开工率2.49个百分点。其中，大型企业开工率为75.33%，中型企业开工率为71.04%；小型企业开工率为63.20%。
　　3、据SMM调研数据显示，11月份铜管企业开工率为68.89%，环比增加0.50百分点，同比增加0.01个百分点。（调研样本23家，设备产能233万吨）
　　4、外媒12月8日消息，据该公司称，巴拿马贸易和工业部已下令First Quantum终止其Cobre Panama铜矿的运营。该部向CobrePanama发出了一份正式咨询，要求其必须“终止该矿的开采、加工、精炼、运输、出口和销售活动”。Cobre Panama表示，由于必须关闭该矿，已请求政府授权解雇4000多名员工。上个月，该矿暂停了7000名员工的合同。
　　【市场逻辑】
　　11月美国非农数据意外强于预期，令市场对前期押注美联储提前降息的热情再度降温，美元反弹，压制金属走势。不过，巴拿马铜矿暂停关闭的消息意味着铜矿供应扰动再掀波澜，如果长期未能复产可能影响供需平衡。基本面来看，11月电解铜产量不及预期，主因是新增项目未能如期达产，不过十二月冶炼检修减少，未来仍有部分增量。下游方面，进入淡季铜材开工季节性回落，且接近年底企业面临资金控制等问题，未来难有起色。短期来看，铜价未有重大矛盾，单边驱动力不足，年末仍以宽幅震荡为主。年末区间65500-69000。
　　【操作建议
　　期货观望，期权卖出虚值看涨