铝观点：
　　11月中国CPI与PPI同比继续下降，并超过市场预期，显示内需提振依旧乏力，市场信心受挫，11日沪铝最低下探至18240元/吨，午后伴随市场情绪回暖震荡反弹至18380元/吨，收跌0.16%。指数总持仓增加11662手至426173手，12-01back扩大15至100元/吨。进口窗口维持开启，收盘测算现货进口盈利较上日扩大65至368元/吨。周一铝锭社库继续去化，较上周一减少6至52.9万吨，但主因货源跨区域流转，实际成交一般，持货商出货积极，下游低价补库为主，华东现货维持贴水-30元/吨；中原升水维持在90元/吨。近期宏观氛围转弱，拖累铝价下跌。宏观上，机构表示市场对于美联储降息时点预期过渡乐观，或存在抢跑降息的风险，美元低位走强，宏观压力再显；国内市场，稳增长决心不改但最新CPI及PPI表现不及预期，内需仍有待提振。铝供需维持双弱，随着云南铝企完成本轮减产以及二次减产预期淡化，进口窗口保持开启增大后续流入压力，导致供应端趋紧支撑逻辑转弱；下游表现尚无亮点，地产刺激政策实际效果仍需等待。短期宏观压力叠加下游缺乏支撑，铝价再度调整，但不建议过分看跌。
　　镍观点
　　11日沪镍继续背靠13万/吨支撑震荡调整，收盘小幅上涨0.17%，指数总持仓减少4063手至22.34万手。现货上，金川镍升水上涨200至3350元/吨，俄镍贴水-175元/吨。镍矿价格回落明显，海外冶炼厂利润随之修复，暂无停减产消息，近期镍铁现货市场成交多以上游甩货回笼资金为主，整体库存仍于高位，供给过剩现状难改；硫酸镍需求持续疲弱，下游12月订单减量严重，叠加上游年底资金回笼的压力仍存，预计弱势持续。总体来看，镍供需格局变化有限，仍趋于过剩，连日快速下跌后空头动能大幅释放，伴随空头回补短期在12万/吨存在反弹需求，难以形成趋势性上涨行情