核心观点
　　■铜市场分析
　　期货行情：
　　12月11日，沪铜主力合约开于68,260元/吨，收于68,350元/吨，较前一交易日收盘下降0.64%。当日成交量为77,178手，持仓量为153,363手。
　　昨日夜盘沪铜主力合约开于67,990元/吨，收于67,630元/吨，较昨日午后收盘下降0.72%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日早盘盘初，持货商报主流平水铜升水170-190元/吨，好铜如CCC-P报升水210元/吨。湿法如ESOX报升水150元/吨附近。市场成交不佳后升水进一步下调。然因月差收窄，部分持货商跟价意愿较低，市场报价差异较大。进入主流交易时段，平水铜价格报升水120-140元/吨部分成交，CCC-P报升水140-150元/吨。随后价格继续走跌。主流平水铜价格降至100-120元/吨，CCC-P，ENM等报升水110-120元/吨部分成交。湿法价格跌幅较大，报升水50-70元/吨部分成交。至上午11时前，主流平水铜价格跌至90元/吨，好铜货源稀少暂无报价，湿法铜报升水40-50元/吨。下游买兴渐暖，有成交支撑后铜价企稳。
　　观点：
　　宏观方面，纽约联储数据显示，11月美国消费者对未来一年通胀率的预期中值连续第二个月下降，从10月的3.6%降至3.4%，为2021年4月以来最低水平，显示美债标售情况依然不如预期。此外，纽约联储数据显示，11月美国消费者对未来一年通胀率的预期中值连续第二个月下降，从10月的3.6%降至3.4%，为2021年4月以来最低水平。
　　矿端方面，据Mysteel讯，Antofagasta与中国某炼厂签订2024年铜精矿供应的50%的TC/RC为80美元每干吨/8.0美分每磅。供应端出现新的干扰，巴拿马铜矿因抗议堵路逐步暂停运营，这对于长协谈判和现货市场影响巨大，市场参与者快速下调可成交TC，但是实际成交有限，市场需要时间消化这一剧烈变化。
　　冶炼方面，11国内电解铜产量环比减少幅度较小，月内检修企业较少，张家港联合铜业以及豫光金铅，其他企业争产高产，且有部分冶炼企业结束检修后，为完成全年的产量目标，加大产量，致使全国的产量影响较小。据Mysteel预测，12月目前预测产量为100.24万吨，12月目前调研的冶炼企业检修有两家，国投金城以及进行技改的张家港，其他冶炼厂，如豫光以及五鑫结束检修以后，都达到正常产量，后续市场的供应依旧偏宽松。
　　消费方面，目前国内需求进入淡季，由于铜价表现高位震荡，加之月内多数现货升水表现坚挺，下游入市仍以刚需接货为主，且部分加工企业甚至面对高价升水情况下，出现停炉减产现象，高升水抵触情绪较强，整体消费平平，未有明显亮眼表现。中汽协数据显示，11月新能源汽车销量同比增长30%，1-11月新能源汽车销量同比增长36.7%。
　　库存方面，上个交易日，LME库存为18.22万吨，较前一交易日上涨0.06万吨，SHFE仓单较前一交易日下降0.02万吨至0.24万吨。SMM社会库存上涨1.07万吨至6.47万吨。
　　国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.22，较前一交易日上涨0.42%。
　　总体而言，目前有色板块由于下游需求进入淡季，难有强劲表现，铜品种国内社库开始累高，并且本周将会迎来美联储议息会议，因此市场情绪或相对谨慎，但是当下铜品种库存仍然相对偏低，并且明年矿端供应或许并不像此前预计那般偏宽，因此目前就操作而言，仍然建议以逢低买入套保为主。
　　■策略
　　铜：谨慎偏多
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看跌@65,500元/吨
　　■风险
　　需求持续偏弱
　　美元持续走高