上周，由于市场过度抢跑降息预期，贵金属市场周一开盘即高点，随着预期的回调、多头头寸获利了结，市场陷入盘整和回调，叠加周五的非农数据超预期靓丽，美元反弹，贵金属再次下挫。
　　随着市场对美联储降息的预期出现调整、以及欧元走弱，美元结束了连续三周的下跌之势，从103站回104一线。10年美债收益率则在4.2附近窄幅波动实际收益率回落至2%左右。
　　伦敦金周一开盘时即创历史新高（2120美元，同花顺），随后陷入回调和盘整，周五晚因非农数据超预期强劲再次下挫，最终勉强站于2000关口之上，周跌幅3.3%。伦敦银则连续5个交易日下挫，周跌幅达9.7%，最终收于23关口。
　　受美元指数反弹影响，周内人民币汇率走弱，受此影响，内盘贵金属，表现更加抗跌。沪金在外盘的驱动下，周一也见历史新高486.48元，回调后收于470关口，周跌幅1%。沪银回调后未能站稳6000关口，周五收于5856，周跌幅约2.6%。
　　本次的非农数据意外表现靓丽，令市场认识到美国宏观经济仍然具有韧性，美联储或许不会再加息，但有足够的理由和筹码在更长时间内维持高利率；市场对未来降息时间的押注从3月推迟到了5月。
　　美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，超过市场预期的18万人，失业率录得3.7%，较前值的3.9%有所回落。此外，尽管工资同比维持在4%,但工资环比增长0.4%，也强于预期。另外，劳动力参与率和平均每周工作时间也有所上升，这通常是需求走强的迹象。这种意外的强势支持了美联储维持借贷成本高位以确保通胀回归目标的愿望，并反驳的市场的乐观降息预期，若通胀持续回升，这有可能促使官员们倾向于再次加息。
　　根据CMEFedwatch，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97%，到明年5月维持利率不变的概率为22.6%，降息25个基点的概率为49.3%。
　　总的来说，一方面，美国CPI处于下行通道，美国的宏观经济有放缓之势，令美元和美债收益率不复之前的强势，令贵金属吸引力增加、交易的价格中枢上移。但另一方面，美国经济相对来说仍具有韧性，美联储有在未来数个月保持目标利率在当前高位的可能，在通胀回到2%的目标前，市场过早对降息进行定价的“抢跑”行为仍可能随经济数据和美联储的指引而调整。贵金属在此情况下料将呈称震荡偏强走势，可以以逢低做多为主。