【棉花市场消息】
　　1、根据最新12月USDA全球棉花产销预测数据来看，产量端较上月向下调整11.8万吨至2458.5万吨，其中美棉下调6.8万吨至278.2万吨，土耳其下调6.5万吨；巴基斯坦向上调增4.4万吨至145.9万吨。消费端来看，12月消费端整体下调34.3万吨，其中中国下调较为明显，下调21.8万吨至794.7万吨。进出口数据来看均有减少，但中国进口量较上月上升10.9万吨至239.5万吨，较历年数据来看今年中国进口量大增，据传言不排除收储的可能。12月期末库存数据来看整体库存累计上升19.6万吨至1794万吨，其中中国期末库存量增长较为明显（32.8万吨。）。
　　2、根据USDA数据，截至11月30日，美2023/24年度陆地棉累计签约量为179.58万吨，签约进度为69%，较5年均值低12个百分点，同比下降4个百分点；累计装运量为55.71万吨，签约进度为21%，比5年均值低3个百分点。综合来看美棉主力签约国家仍然是中国。
　　3、中国棉花信息网专讯12月10日，随着籽棉资源逐渐减少，新疆地区籽棉收购价整体保持稳定。其中，机采棉收购均价在6.7-7.0元/公斤左右，手摘棉收购均价在6.7-7.16元/公斤左右。
　　4、截至12月10日，新疆皮棉累计加工量较上一日增加5.31万吨至412.72万吨。
　　5、国产棉现货交投较淡，纺企刚需采购为主；今日国产棉现货销售基差重心有所下移，05合约销售基差重心持续下移，23/24机采3128/28B杂3内较低销售基差在CF05+500~600，主流成交基差在CF05+600~700附近，疆内库，01合约销售基差较上周也有所降低，2023/24新疆机采3129/28B/杂3及以内部分成交基差在CF01+450~550疆内库。
　　【观点】
　　国际市场：本年度全球棉花总产量、消费较上月均有调减。供给端来看，美棉产量当月略有调减，北半球大部分国家的棉花采收工作基本完成，棉花产量也逐渐清晰，预计后期调整空间不大。需求方面全球经济增速面临压力，下游短期得到改善的可能性较小。印度方面，据USDA最新发布的12月供需平衡表中，印度棉产量和需求端并未做出调整。美国方面新年度美棉的签约情况有所缓解，中国签约量仍然较多，但考虑到经济疲软使得消费者消费信心不足，弱需求对市场产生主要影响并且近期未出现其他新的因素刺激市场，预计未来美棉继续维持77-90美分/磅区间震荡。
　　国内市场方面，今年棉花供应预计至年底前都较为充足，需求端弱总体来看下游需求短期难改，但相较于前两周，南通佛山地区的布厂开机小幅提升，下游棉纱流通小幅好转。价格方面相较于前两周而言，抛货的幅度和烈度逐渐减小。从开机情况看，棉纱开机继续下降，逐渐逼近往年新低，在中游纱线库存依旧较大的情况下，短期开机回升依旧较难。成品库存依旧较高，仍在主动去库周期，当前市场买纱情绪依旧谨慎，并且当前市场整体宏观情绪较差，短期难以看到终端消费有大起色，近期家纺服装终端企业主要以节前刚需补库为主，心态较弱。
　　综合来看，目前棉花技术面较强，但考虑到可能上方存在密集套保区间，上涨幅度有限。基本面方面近期随着市场低价抛货现象的减少，现货价格跌幅以及库存累计速度较前期开始略有放缓，纺企的整体情况略有好转，但整体效益依旧为负，涨价较难，市场弱需求短期难以得到明显改善。
　　【交易策略】
　　1、单边：上周郑棉价格技术面表现较强，但在15700附近有较强阻力，基本面来看当前纺企的整体情况较之前略有好转，但整体效益依旧为负，并且上方可能存在密集套保区间，整体价格上涨幅度有限，建议谨慎对待。
　　2、套利：考虑到近期价格表现较强，但05合约套保压力较大，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，可考虑空5月多9月合约。
　　3、期权：短期可以考虑牛市价差策略：买CF405-C-15600&卖CF405-C-16000。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）