核心观点
　　12月11日，豆类油脂期价高位回落。豆一期价暂获5日均线支撑，盘中冲高回落，伴随小幅减仓1.2万手，反弹明显乏力；豆二期价反弹至20日和60日均线交汇处承压，最终承压小幅回落；豆粕期价主力合约转换至2405合约，期价承压于60日均线，伴随增仓6.6万手；菜粕期价连续第5日反弹，承压于20日均线，期价暂时止跌，伴随减仓3.5万手。油脂期价盘整为主，豆油期价承压于60日和10日均线交汇，盘中减仓2.1万手。棕榈油期价连续第二日反弹，涨幅超1%，向上测试10日均线压力，伴随减仓3万手；菜籽油期价涨幅2.6%，伴随减仓1.5万手。
　　豆类来看，报告整体影响偏空。目前巴西天气条件有利于促进土壤墒情的恢复，并有利于大豆播种的收尾和初期生长。目前市场对于豆类期价的交易逻辑逐渐从天气炒作的预期转向更具确定性的供应压力。在外盘支撑减弱的背景下，国内豆类期价整体承压。在国内供应预期宽松，需求疲软难有起色的拖累下，内外盘的联动性明显下降。此前华北地区天津港通行延迟的消息，一度令市场担心国内大豆供应将会出现阶段性收紧，但从大型油厂了解的情况来看，并未影响实际开工生产，油厂周度压榨量仍稳定在200万吨以上。短期豆类期价受到市场情绪的推动迎来反弹，短期反弹过后仍将面临庞大的供应压力影响。
　　油脂市场，近期马来西亚棕榈油进入季节性减产周期，但出口需求保持强劲继续支撑马棕价格，令市场预期11月底马棕库存可能出现下降，这也将在12月12日的马棕月度报告中得以兑现。此外，印尼上调2024年生物柴油消费目标，这也意味着印尼棕榈油制生物柴油用量首次超过棕榈油的食用量。整体来看，马棕市场仍有支撑，但近期国内市场的交易逻辑面临切换。从市场对厄尔尼诺给远期棕榈油产量带来的减产预期和近期棕榈油进入季节性的减产周期，逐渐转换为近期持续增加的库存压力，市场在朝着更加有确定性的方向进行切换，令近期油脂市场面临较大的下行压力。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，短期棕榈油反弹并未改变下行趋势。关注马棕报告对市场短期波动影响。