本周焦煤焦炭呈现高位震荡格局。
　　空头：1、华北等地环保限产的扰动，目前吕梁已出台秋冬差异性管控工作方案，唐山地区也启动污染天气应急响应，所以需求或将出现一定松动的迹象，本周铁水产量环比减少5.15万吨，至229.3万吨。2、随着钢材进入消费淡季，后续通过需求端的发力进而拉动价格的空间或较有限，而随着成本的持续抬升也将进一步挤占钢厂利润。
　　多头：1、当前吕梁中阳部分煤矿以及斜沟矿已陆续开始复产，环比上行阶段性拐点出现，本周汾渭样本增加4.85万吨至835万吨。但考虑到督导组入驻山西后煤矿安全排查工作将陆续开启，整体产能释放空度相对较为有限。3、冬储仍然存在预期，当前下游焦钢企业原料库存已出现连续累库迹象，同时叠加原料处于低位，采购需求表现尚可，内蒙、山西等地焦化厂已开启三轮提涨。
　　综合来看，短期造成盘面底部支撑的原因共有以下三方面：其一、宏观利多的强势刺激不容忽视，先前负反馈预期没有进一步走进现实的原因也是因为受万亿国债出台的影响，导致市场预期先行。其二、成材方面，虽然市场反馈终端基建地产等项目在11月普遍存在资金流转的困难，但临近年底南方工地仍然存在赶工期的压力，对应建筑用钢成交环比下行的斜率有所收窄。此外，由于三季度以来钢厂的减产主要体现在电炉环节，高炉主动减产的意愿不足，导致铁水维持在高位。最后，原料自身基本面也面临供需劈叉的矛盾，高铁水、低产量、低库存所呈现出来的局面导致煤焦存在较大的价格弹性，但从钢厂公布的直至12月中旬高炉检修计划来看，铁水下行的方向仍然较为确定，部分钢厂受年底检修以及环保限产的影响，高炉开工及铁水产量面临下行压力，因此后续原料冬储补库的节奏就显得尤为关键，在没有看到明显需求出现松动的迹象之前，盘面仍有延续高位震荡的可能。