事件：
　　12月7日，中国工程机械工业协会披露11月挖机销量数据，根据统计，11月销售各类挖掘机14924台，同比下降36.98%，其中国内7484台，同比下降48.02%；出口7440台，同比下降19.84%。1-11月，行业共销售挖掘机178320台，同比下降27.06%；其中国内82355台，同比下降43.49%；出口95965台，同比下降2.81%。
　　点评：
　　国内工程机械加速触底，海外需求景气回落。11月挖机销量国内降幅进一步扩大，主要系22年12月开始环保政策改变“国三”禁止生产销售，主机厂去库存导致11月基数较高；11月出口同比下滑19.8%，海外需求景气度有所回落。
　　基建投资稳步扩张，地产投资继续收缩，设备开工率环比改善。基建：国家统计局数据显示，1-10月全国基建固定资产投资累计同比增长8.27%，1-10月，全国发行新增债券43356亿元，其中一般债券6574亿元、专项债券36782亿元；房地产：国家统计局数据显示，1-10月房地产固定资产投资累计同比下滑7.80%，房屋新开工面积累计同比下滑23.20%；设备开工率：10月小松挖机开工小时数为101.7h，同比增长0.20%，环比增长14.01%，同比数据为今年4月份以来首次转正。11月庞源塔吊吨米利用率53.0%，同比下滑13.68%，环比下滑0.19%，也显示出地产需求疲软。
　　政策发力，24年工程机械需求有望企稳。10月24日，人大常委会决议在今年四季度增发1万亿特别国债，集中支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。此次国债投向传统基建，有望对工程机械需求形成有效拉动。12月8日，中央政治局会议为明年的经济工作指明了方向，明确提出“坚持稳中求进工作总基调”，强调“巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。会议明确要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。
　　国内工程机械周期拐点临近，今年12月或将成为中长期转折点。中长期看，工程机械自2016年开始进入上行周期，按照8年左右使用寿命计算，24年或将是新一轮更新周期的起点；短期看，去年环保升级“国三”切“国四”持续去库存导致12月前工程机械销量基数较高，我们预计今年12月可能成为中长期更新周期的转折点。
　　建议重点关注：整机公司三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份，以及零部件公司恒立液压、艾迪精密等。
　　风险提示：宏观经济波动的风险、行业竞争加剧的风险等。