本周价格走势：盘面非理性下跌，后半周持续修复
　　本周期货盘面上半周非理性下跌，最低跌至12975元/吨，下半周持续修复，收于13875元/吨（周环比-65）。现货市场中，部分多晶硅订单释放，磨粉厂采购积极，低品位牌号成交量增加。其中，上海有色网统计昆交Si4210报价15650元/吨（+0），华东通氧Si5530报价14700元/吨（+100），新疆99硅报价14400元/吨(+100)。
　　供需基本面：供应高位边际收缩，下游刚需维持
　　供给端，西南地区减产叠加北方复产，整体供应高位收缩。具体而言，云南、四川地区因利润缩窄以及电力短缺等因素，开炉数有所减少，本周减产炉数略超预期。据百川统计两地11月起至今累计开炉减少95台（百川口径，2021年两地枯水期总停炉66台，2022年两地枯水期总停炉85台）。新疆地区硅厂本周继续复产，当地产量有所增加，但西南地区减量更明显，整体周度产量开始边际缩减。此外，从库存角度而言，SMM统计目前社会库存开始去库（-0.2万吨），其中交割库库存去库0.4万吨，港口库存累库0.2万吨，样本硅厂库存累库1.12万吨。整体周度库存处于社库去库，厂库累库状态，厂库库存绝对值低于去年，工厂现金流压力或并不大。
　　需求端，下游本周整体刚需采购为主。多晶硅端，本周部分硅料厂开始招标，硅粉招标价相比上一单稳定。就硅料价格而言，当前在产产能完全成本约在4.9-5万元/吨，且启停成本高昂，预计短期内在产产能开工率难以回落，而新增产能据悉延长自身的爬坡周期，相应原料采购亦放缓。据SMM，12月硅片开工依旧较高，使得硅料下跌幅度放缓，上月底硅料集中签单期并未见到硅料价格大幅回落，因此硅料端明显负反馈或发生在明年春节后。有机硅端，整体对工业硅维持刚需采购，近期周度开工率维持在70%附近。考虑到有机硅库存仍处高位，终端高频购房数据亦无起色，有机硅对工业硅采购仍维持刚需。铝合金端，在终端需求未见明显起色的情形下，主流铝合金厂已备有一定库存，对工业硅保持刚需采购。出口方面订单较少，整体仍维持弱势运行。
　　后市观点：西南减产略超预期，短期具备抵抗式上行驱动，但上方空间并不深
　　本周二盘面大幅回落，主要系资金行为，受其他品种跌停因素影响，工业硅被资金“错杀”，盘中短时间内触及跌停板后再次拉升，后半周盘面持续修复至理性水平。就目前基本面而言，全国供应端高位边际收缩，需求端下游仍维持刚需采购。供应端，在产产能新疆地区硅厂进一步复产的空间已不大，新增产能部分仅东方希望兰州项目、特变巴州项目年底可能投产，而西南地区目前枯水期略超预期减产。整体12月供需偏紧平衡态势，对应硅价或具备上行驱动，但上方空间仍受限于需求端未有大幅改善。预计下周盘面运行区间在13700-14500元/吨。
　　单边：推荐逢低布多，下周预计Si2402价格区间为13700-14500元/吨；
　　跨期：推荐Si2401与2402合约择时介入无风险跨期正套；
　　套保：推荐逢高卖出套保为主。
　　风险点：多晶硅价格大幅下跌超预期；有机硅价格大幅下跌超预期等。