投资要点：
　　2023年消费者信心受挫板块持续回调消化预期，关注三条长期主线。2023年，宏观经济的弱复苏与年初的高预期双重压制下消费者服务行业整体持续回调。当前板块估值已回落至疫情爆发初期水平，年初对旅游出行链的高预期回归理性，但考虑到经济弱复苏的持续压制与2024年旅游出行板块的增速放缓，预计消费者服务行业估值将保持平稳，难有大幅度的估值切换。因此，我们建议消费者服务行业2024年关注三条长期配置主线：（1）免税、酒店、出境游等低估值且景气度向好的长期优质赛道。（2）人力资源服务、会展、餐饮等有望随宏观经济修复的顺周期板块。（3）政策支持、基本面改善的教育板块等。
　　细分板块投资策略：
　　酒店：2023年受宏观经济影响，商旅释放不及预期，导致酒店估值下行，叠加旅游板块整体消化预期，当前酒店板块的估值已经回调至接近新冠疫情爆发前水平。展望2024年，酒店业绩增速将逐渐回归正常水平，疫情期间的高预期及高估值已充分释放，宏观经济已经底部企稳呈现扭转向好趋势，旅游出行需求仍有释放空间，短期内酒店板块或仍将从高业绩增速中获益。2024年酒店行业主要关注商旅需求逐步复苏带动入住率的修复，中长期关注龙头集中度提升，和龙头中档酒店下沉布局的机会。可关注：锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）。
　　免税：2023年免税股持续回调，主要原因是2023年海南客流受到分流，以及海南加大打击套代购力度。截至2023年11月30日，中国中免估值已接近离岛免税新政实施初期水平，我们认为市场对于免税的预期已回归理性，当前估值处于合理区间。短期来看，出境游需求加速释放，市内免税政策仍值得期待。中长期来看，影响免税业绩释放的负面因素逐渐消散，机场免税场景有望得到修复，免税行业基本面正企稳向好，需静候业绩验证。可关注：中国中免（601888）、海汽集团（603069）。
　　其他旅游出行链：旅游出行相关板块估值在2023年经历了深度回调，当前估值处于合理区间，景区、出境游等板块受到短期负面因素压制，但长期来看基本面向好趋势不改，仍具备长期投资价值。可关注：同庆楼（605108）、众信旅游（002707）、长白山（603099）、宋城演艺（300144）、天目湖（603136）。
　　顺周期板块：2023年疫情结束后国内经济复苏低于预期，人力资源服务、会展、餐饮等顺周期板块表现不佳，但长期来看国内经济企稳修复确定性高，可关注经济先行指标，适时加大顺周期板块布局力度。建议关注：科锐国际（300662）、外服控股（600662）、米奥会展（300795）。
　　教育板块：双减至今教育板块大幅回调，上市公司学科类培训业务已基本完成转移，转型成果初见成效。2023年线下教培场景快速复苏，基本面逐渐改善，招培、职教等细分赛道持续向好，可加大对教育板块的关注力度。建议关注：中公教育（002607）、行动教育（605098）、学大教育(000526)、传智教育(003032)、盛通股份（002599）。
　　风险提示：（1）宏观经济波动；（2）行业政策变化；（3）自然灾害影响；（4）行业竞争加剧；（5）市场复苏不及预期