策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　央行月初流动性净回笼。12月7日，以利率招标方式开展3630亿元7天期逆回购操作，净回笼3000亿。四季度特殊再融资券预计发行1.5万亿-2万亿；11月MLF超量续作14500亿；11月外汇储备环比增加705.83亿美元。
　　美国经济增长大幅上修。1）国内：【经济】11月官方制造业PMI为49.4，预期49.7；11月出口增长0.5%，预期增0.7%，进口下降0.6%，预期增3.5%。【地产】TOP100房企销售总额同比下降14.7%，降幅扩大1.6个百分点；TOP100企业拿地总额同比下降6.6%，降幅窄3.4个百分点。【风险】穆迪评级下调主权信用评级展望；香港金管局周二通过贴现窗口向银行投放34.7亿港元流动性。2）海外：【美国】美国三季度实际GDP年化环比修正值5.2%，10月核心PCE物价指数同比增3.5%；【欧洲】德国10月季调后贸易帐顺差178亿欧元，预期顺差171亿欧元；欧元区11月服务业PMI终值48.7，预期48.2。【日本】日本央行行长植田和男表示，经济已适度复苏，可能继续保持温和复苏。【风险】法国将禽流感警戒级别从中级提升至高级；七国集团将禁止俄罗斯钻石。
　　■策略
　　单边：2312合约短期偏空。
　　套利：短期关注政策落地，曲线策略保持观望或关注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松