核心观点
　　成材短期宏观层面暂无持续性利好，基本面原料推动乏力，需求淡季强预期缺少进一步发力，盘面弱势震荡。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至234万吨，钢厂盈利率稳定在40%，电炉厂平电吨钢盈利40元/吨，谷电利润190元/吨。宏观偏暖预期仍在，黑色产业链库存低位难解，此时应主要关注成材端自身产量回升过快带来的累库拐点及累库节奏。废钢日耗增加过快，废钢估值过低，对原料形成一定压制，且产量持续回升，需求季节性走弱，螺纹库存累库节奏较快，对成材价格形成一定压力，此时很难给到平电到峰电以上价格让短流程钢厂进一步增产，因此盘面给到平电利润100左右位置开始向下回调。我们认为，在宏观没有进一步刺激推动，交易产业自身基本面的情况下，螺纹近月合理估值应该在平电成本上下100左右区间震荡。