核心观点
　　白酒：我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘。
　　大众品：1）中长期高端化逻辑坚实、短期成本红利有望兑现的啤酒板块：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒；2）渠道库存持续去化、盈利随着餐饮复苏与原料价格回落逐步修复的调味品行业：海天味业、中炬高新、天味食品；3）长期空间广阔、旺季催化临近的休闲食品板块：洽洽食品、盐津铺子；4）行业高景气的饮料板块：农夫山泉、东鹏饮料。
　　白酒板块：我们认为高端白酒受益于强需求韧性、集中度提升和产品提价，有望延续量价齐升；次高端白酒消费场景持续修复，价格天花板有望打开，具备较强收入弹性。总体看，目前行业估值已回落至合理区间。
　　啤酒板块：我们认为23年前三季度啤酒公司的表现印证行业高端化趋势与头部公司经营韧性。24年随着高端化的持续推进、消费环境逐步复苏尤其是即饮场景的回暖，叠加主要原料价格回落，龙头企业利润弹性有望加速释放。
　　乳业板块：我们认为行业竞争趋缓态势将长期维持，龙头企业更加注重新业务增长和盈利改善。展望24年，随着消费的逐步回暖以及企业持续挺价控费，行业整体表现有望进一步改善。
　　调味品板块：我们认为行业长期量价齐升的逻辑依旧坚实，行业成长性、确定性仍然很高。在消费弱复苏之下，调味品上市公司23Q3取得稳健增长，盈利能力开始修复，后续随着餐饮复苏、原材料价格回落、渠道库存去化，主流公司有望在未来重拾较快增长。
　　休闲食品板块：我们认为坚果和辣卤赛道长期空间较大，随着四季度/明年一季度消费旺季到来，看好洽洽食品，盐津铺子，劲仔食品相关投资机会。
　　软饮料板块：包装饮用水&功能饮料近年来景气度高，看好相关龙头公司农夫山泉，东鹏饮料持续受益。
　　风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。