股指动态：本周，美股小幅上涨，中概股、港股下跌。标普500指数上涨0.77%，纳斯达克综合指数上涨0.38%，TAMAMA科技指数下跌0.95%；费城半导体指数下跌0.26%；纳斯达克中国金龙指数下跌4.06%；恒生科技指数下跌4.82%。
　　美股科技：热门科技股表现分化。据统计，相比11月24日收盘价，12月1日盘后，苹果合计上涨0.67%，英伟达下跌2.12%，特斯拉上涨1.44%，谷歌下跌3.53%，亚马逊上涨0.20%，META下跌3.96%，微软下跌0.77%，ARM上涨0.03%，英特尔下跌0.50%，高通上涨2.15%，AMD下跌0.75%。
　　10年期国债及汇率：本周，美国10年期国债利率由4.47%下降至4.22%，累计下降25bps；中国10年期国债利率由2.71%下降至2.66%，累计下降4.28bps。12月1日，美元兑人民币中间价报7.11；较11月24日价7.12，累计调升47个基点。
　　核心观点
　　亚马逊AWS推出了新一代芯片Graviton4和AWSTrainium2，此次更新换代大幅提升了其产品性价比及能源效率，可使用户按需访问类似于超级计算机的性能，意味着用于训练上千亿参数LLM的时间将由几个月缩短至几周内完成，同时训练成本更低；另外，AWS宣布将成为首个引入GH200 Grace Hopper SuperChip的云厂商。SAP首席技术官指出，SAPHANA云迁移到Amazon EC2实例的价格性能提升了35%。我们认为，Graviton4作为亚马逊在五年内交付的第四代芯片，研发进程稳步推进。当像SAP这类的大型ISV迁移数百万行代码并实现了降本增效，表明此次芯片产品更新的效果具强显著性，同时有望在未来可持续发展。
　　风险提示
　　AI技术研发不及预期风险；巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；消费需求不及预期风险。