报告导读
　　11月港股市场仍未有起色，但相较于过去两月基本面企稳资金面承压，11月市场情况有明显不同。11月期间资金面压力明显缓解，但基本面预期走弱，结合三季报期间多个关注度较高的上市公司大幅下跌，导致市场情绪面明显恶化，市场在11月下旬大幅走弱，导致11月市场整体冲高回落。展望后市，在基本面、资金面和情绪面难以形成合力的情况下，我们对港股短期走势继续持谨慎态度。
　　投资要点
　　2023年11月港股市场表现回顾
　　虽然资金面有明显回暖，但是基本面和情绪面的走弱导致港股市场11月仍未有明显起色，震荡向上后快速回落，最终11月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+0.51%/-0.41%/+3.74%。风格方面，本月中盘成长风格表现相对较好。行业板块层面，11月港股市场行业互有涨跌。11月港股市场估值水平继续下降，估值处于历史低位。南向资金在底部仍保持越跌越买，但11月的南向资金流入量较10月小幅减少，医疗保健业是南下资金流入重点。11月港股仍在底部运行，回购金额仍较高。
　　港股市场宏观环境解读
　　基本面来看，中国10月经济金融数据表现一般，明显不及上月强势，近期11月PMI数据继续走弱且不及预期，中国经济再次显示出弱复苏态势，明显不利于市场基本面预期。我们的关注重点将继续放在政策端，重点关注12月中央经济工作会议。资金面方面，随着美国经济和通胀的顺利回落，11月港股资金面明显转好，超我们预期，是本月支撑港股的最主要因素。市场对于后续加息节奏的预期同样明显改善，市场预计12月的议息会议继续不加息，后续也将停止加息，并且明年3月份将会开启降息周期。
　　2023年12月港股市场展望及配置建议
　　展望后市，在基本面、资金面和情绪面难以形成合力的情况下，我们对港股短期走势继续持谨慎态度。对于中长期走势，市场估值水平随着市场下跌再次进入价值区间，对于市场的左侧配置性价比较高。配置上，我们继续强调保持分散均衡的行业板块配置，保留一定的顺周期配置和对景气行业板块的布局。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT；对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高或改善明显的黄金、电子、医药等。
　　风险提示
　　国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。