【行情回顾】
　　本周原糖3月合约收25.08美分/磅，周跌幅6.7%；伦白糖3月合约收697.2美元/吨，周跌幅5.50%；郑糖主力2401合约收盘价6620元/吨，周跌幅3.78%。
　　【市场分析】
　　本周原糖继续受投机基金净多头寸大幅撤离，跌破前低25美分关口支撑位，创近3个月新低收盘。巴西中南部生产季接近尾声，由于天气利好，巴西CONAB重新上调甘蔗估产，预计23/24年度巴西甘蔗达到6.776亿吨，产糖量由4090万吨上调至4690万吨，创下历史记录，整年榨期预计至12月榨期结束之前，部分甘蔗仍需要留至下年度生产。市场多家咨询机构也上调24/25年度巴西中南部依然保持强劲高产糖4150-4350万吨，贸易流未来趋向于宽松。印度方面,马邦和卡邦开机时间同比略有推迟，10-11月产糖432万吨，同比下降10.7%，然而印度产量存在不确定性，2024年第一季度之前或未给予食糖出口许可。12月以后北半球生产国全面开工，供应端糖源增加，对巴西糖依赖度有所减弱，叠加基金清算期净多头寸离场，原糖下破前高位震荡区，重新寻求新的支撑平台。关注CFTC持仓变化，商业买盘增加能否持续，市场需求变化。国内糖市交易情绪略显悲观，券商席位大幅加空，郑糖跟随原糖重挫下跌，打破2401合约6800-7000横盘形态，1-5价差走阔至116元/吨。广西糖厂截止11月底开工18-20家，产能缓慢提升，12月上旬将迎来开榨小高峰。广东和云南也相继增加开榨产能。考虑外盘情绪性打压，以及糖源供应充足，消费淡季采购意愿清淡，盘面进入新的震荡调整区。新糖上市缓慢，南宁基差走阔至230元/吨，郑糖下行空间有限，关注产销区现货交投意愿。
　　【策略建议】2401合约周度参考6500-6700元/吨区间。
　　【风险提示】宏观消费天气
　　【仅供参考】