宏观方面：国内方面，地产政策继续释放利好，人民银行等八部委联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，《通知》提到满足民营房企金融需求。根据监管部门意见，农业银行、工商银行、建设银行等主要银行均与房企召开座谈会，参与企业包括碧桂园等风险企业，房企流动性风险有望得到一定缓解。国家统计局公布11月PMI数据，其中11月制造业PMI较上月下降0.1个百分点至49.4%，继续低于荣枯线水平，连续第2个月下滑；11月服务业PMI指数为49.3%，较上月下降0.8个百分点，今年以来首次落至荣枯线以下，反映服务业市场活跃度有所减弱。海外方面，美联储两位官员在降息问题上罕见松口，若降低通胀的继续取得进展，再持续几个月就可开始降息。
　　一周市场回顾：本周铝价意外大跌，沪铝主力一度跌破18500元/吨，资金增仓下压，而沪铝人气低迷，顺势回落，但随后盘面资金再度流出，周五夜盘大幅减仓反弹，整体矛盾依旧不大。一方面，受人民币升值影响，进口窗口持续接近打开状态，进口铝锭压制国内需求；另一方面，华东地区持续低迷，现货表现较差，需求预期较弱。不过，华东现货表现较差，但山东河南低价补货热情高涨，河南地区表现出强劲高升水，山东自江浙补货，加之库存大幅度的去化，显示出现需求韧性较强。现货方面，各地区有所分化，巩义强势回升，对华东升水开始升水，周五升水高达130元/吨；受铝价下跌影响，周五无锡市场流通压力趋缓，持货商挺价意愿增强，下游与贸易商不同程度增加补货，无锡现货成交报升水10元/吨至均价；佛山市场有所企稳回升，受价格下跌影响和巩义市场情绪带动，补库积极性较高，持货商挺价，佛山现货成交均价至升水10元/吨。
　　铝逻辑及策略建议：现货逐步企稳，铝锭库存大幅去化，反映实际需求表现较好，可适当逢低做多。
　　氧化铝逻辑及策略建议：尽管云南大幅度减产导致氧化铝供应过剩压力增加，但秋冬季重污染天气和国内矿石供应不足等多方面原因，氧化铝生产受限比较严重，供应相应减少，加之氧化铝成本支撑较强，短期氧化铝继续维持震荡局面，建议区间高抛低吸，注意止盈止损。
　　风险提示：整体需求回落。