1.市场综述
　　本周商品期权市场成交量除农产品板块之外均小幅下跌，持仓量几乎与上周持平。纯碱与苯乙烯、白糖期权的成交量上升明显，PTA、螺纹钢与沪锌期权的成交量下降。本周碳酸锂期权的波动率上涨明显，纯碱、花生和铁矿的波动率回落。
　　本周碳酸锂期货价格流畅下跌，期权波动率涨超过70%，偏度值为负8.4%，看跌期权的隐含波动率相对更高，且持仓量PCR仅为18.2%。鉴于目前隐波处于历史高位，可考虑构建空头备兑策略，做空期货的同时卖出虚值看跌期权，构建负Vega和负Delta的头寸，等待行情企稳。
　　金属板块中除了碳酸锂期权的交易活跃，贵金属的波动率也有所上涨，沪银期权的交易量也有所增加。沪银周一大幅上涨，波动率同步上行，之后有所回落。持仓量PCR指标自10月份开始持续上涨，但目前仍小于1，有继续上涨的空间，偏度值约为16.3%，看涨期权的波动率明显较高，整体波动率目前略高于波动率锥中的五十分位数和20日历史波动率。鉴于目前美联储发言等驱动较强，可构建牛市价差策略布局继续上涨升波的行情。
　　化工板块中，本周苯乙烯期权成交量增加，但周度波动率变化不明显，该品种盘中波动率变动幅度相对较大，常出现开盘波动率较高，收盘出现波动率下降的现象。成交量PCR大于1，持仓量PCR小于0.5，波动率曲线为负偏结构。基本面上来看，供应收缩不及预期，需求季节性走弱，可择时在尾盘买入看跌期权进行套保；
　　纯碱基本面维持强势，期权隐波有所回落，目前低于历史波动率，可使用看涨期权买权替代期货多头，或买入深度虚值看跌期权加杠杆博取反转行情的收益；
　　PTA期权本周明显缩量，波动率也有所降低，低于历史波动率，且偏度值略现负值，成交量和持仓量PCR均小于1，看涨期权卖出仓位增加。尽管PTA累库压力缓解，下周预计供需整体紧平衡，但是趋势上来看，可能尚未见底，可考虑熊市看跌价差策略对下跌进行保护；
　　农产品板块本周交易量上涨但仓位下降，其中白糖期权增量较多，期权隐波也同步上涨。基本面上来看，巴西产量增幅超预期，而印度开榨进度较快，基本面边际上偏空。由于白糖期货价格数月维持在高位，持仓量PCR和成交量PCR均大于1，自价格回落以来，持仓量PCR跟随回落，但目前仍为1.54的数值，而成交量PCR则涨超3，偏度值在回落后仍高于0，因此偏度和看涨期权的波动率有进一步下降的空间。鉴于目前处于支撑位附近，可考虑熊市看涨价差策略，卖出平值附近看涨期权，同时买入虚值看涨期权，构建负Vega和负Delta的头寸。
　　黑色板块本周交易量和波动率均有所下降，目前螺纹和铁矿价差处于高位震荡，估值出现一定理性回归，波动率或进一步下降，但螺纹和铁矿的偏度分别为正12.5%和负18.3%，而从PCR来看，螺纹的持仓量PCR约为1.1，成交量PCR约为0.9，铁矿的持仓量PCR约为2.9，成交量PCR约为1.7，铁矿的看跌期权交易情绪相对更浓，可考虑在铁矿上构建Delta敞口为正的卖权策略，同时在螺纹上构建Delta敞口为负的卖权策略进行对冲。