技术面分析：尽管大盘盘中还会有反复，但继续下跌的空间有限，技术上存在着较强的反弹要求，20日均线附近有技术性反压，能否突破并站稳在20日线之上，量能能否重新释放是关键，若量能能有效释放，短线大盘有望重启升势，走出相应的上涨走势；若量能不能有效释放，则大盘继续横盘蓄势整理，以时间换空间。
　　基本面分析：需求端如果继续保持萎靡，那么供给过剩的危机将再次出现，但时间接近年底，元旦假期在一定程度上可以为消费带来脉冲式的提振，非制造业数据或在一定程度上受益，但对于中长期数据的走势，我们的观点不变，结构性政策工具仍将集中于经济上下游不均衡修复这一主要掣肘精准释放，另外，我们认为四季度后续时间内，稳增长政策有望倾斜于中小微企业以实现结构性的平衡，对于中小微企业的扶持，政策力度只会走强不会趋弱。
　　操作策略：11月完成收官，大盘小幅下跌，降幅较10月有收窄，11月PMI数据呈现供给强于需求、大企业强于小企业的局面，消费复苏不及预期仍然是现阶段的主要问题，但短期内市场向下的空间有限已成定局，展望后续，政策的继续宽松是毋庸置疑的，针对需求端、促进消费的政策还会继续释放，同样对应大盘，目前以时间换空间的势头不会改变，只需静待量能的释放，届时系统性行情会出现明确的拐点。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。