2023年11月份，制造业PMI为49.4%，比上月下降0.1个百分点。服务业、建筑业商务活动指数分别为49.3%、55.0%，前者比上月下降0.8个百分点，后者比上月上升1.5个百分点。整体来看，经济结构亮点仍存，高技术制造业、装备制造业PMI环比回升。
　　 11月制造业PMI边际回落，降幅略高于季节性，经济需求端需要进一步提振。企业生产扩张有所放缓，原材料价格下降，库存或在磨底。在非制造业，建筑业商务活动指数超季节性回升。随着四季度万亿国债增发，基建受到拉动，对相关建筑业景气度形成支撑。此外，服务业商务活动指数回落，出行链景气度高位回调。
　　 7月以来，宏观政策加快稳增长步伐，货币、财政、房地产等政策均进行了调整。接下来，积极政策有望继续发力稳增长，重点关注积极政策的力度和规模。
　　风险提示：房地产债务问题。