股债配置观点：权益风险预算不变，股票仓位积极配置
　　开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。
　　我们以中证800（000906.SH）和中债总财富（CBA00301.CS）这两大宽基指数作为标的配置，在全样本区间内，股债组合年化收益率6.26%，最大回撤4.89%，收益波动比1.60，收益回撤比1.28。
　　回顾11月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数、流动性信号三类信号同时看多，股票仓位为17.81%，债券仓位为82.19%，11月组合收益-0.15%。展望12月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数、流动性信号三类信号仍同时看多，股票仓位为17.47%，债券仓位为82.53%。
　　行业轮动观点：12月看多美容护理、煤炭、纺织服装、石油石化等
　　开源金工从交易行为、资金面、基本面三个维度出发，分别构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的前三分之一行业作为多头组合，基准组合为全行业等权组合。
　　12月风格板块判断：成长组与价值组得分接近，推荐成长价值均衡配置；板块上看多大消费、大周期板块。
　　11月份行业组合回顾：电子、纺织服饰、汽车、轻工制造、交通运输、医药生物、有色金属、公用事业、家用电器、钢铁，组合平均收益率为0.36%，基准组合收益率为0.33%，超额收益率为0.02%。
　　12月份行业配置推荐：美容护理、煤炭、石油石化、纺织服饰、农林牧渔、社会服务、钢铁、食品饮料、轻工制造、公用事业。
　　“配置+选基”FOF组合：11月组合收益0.04%，相对主动股基超额0.02%
　　通过因子择时进行基金策略配置，并结合分域选基因子增强构建“配置+选基”FOF组合。截至2023年11月29日，开源“配置+选基”FOF组合收益率为0.04%，主动股基指数收益率为0.02%，组合超额收益为0.02%。2023年12月，我们高配高成长、高质量、低估值的基金策略，相应的低配黑马风格的基金。
　　风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。