策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　央行流动性供给谨慎。11月30日，以利率招标方式开展6630亿元7天期逆回购操作，净投放1440亿。四季度特殊再融资券预计发行1.5万亿-2万亿；11月MLF超量续作14500亿；11月开展78230亿元逆回购操作，净回笼120亿元。
　　美国核心通胀保持稳定。1）国内：10月M2同比+10.3%（预期10.5%），新增信贷7384亿，预期6400亿，新增社融1.85万亿（预期1.82）。11月LPR报价按兵不动；中央金融委员会会议保持货币政策稳健性。11月27日，10月工业企业利润累计同比下降7.8%；货币政策执行报告指出适度平滑信贷波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性。10月30日，11月官方制造业PMI为49.4，预期49.7；TOP100房企销售总额同比下降14.7%，降幅扩大1.6个百分点。2）海外：穆迪将美国评级展望从“稳定”调整为“负面”；美联储会议纪要表明会谨慎行事。11月28日，哈萨克斯坦能源部表示最大油田石油产量减少56%；欧元区10月货币供应M3同比降1%，预期降0.9%。11月29日，美国三季度实际GDP年化环比修正值5.2%。11月30日，美国10月核心PCE物价指数同比增3.5%，预期增3.5%；欧元区11月CPI初值同比升2.4%，预期2.7%。
　　■策略
　　单边：2312合约短期偏空。
　　套利：短期关注政策落地，曲线策略保持观望或关注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松