工业企业利润延续修复但斜率有所放缓，企业周转流通速度再次放慢。1-10月工业企业利润同比下降7.8%，较前值降幅收窄1.2个百分点，10月利润同比增长2.7%，已连续三个月为正增长，表明企业盈利仍保持改善趋势。但10月利润增速较上月回落9.2个百分点，剔除上期高基数的影响后仍有较大回落幅度，总体上看工业企业利润修复趋势边际放缓，修复过程呈现出一定的波动曲折。本月企业营收与营收利率润皆有改善，其中工业企业营收累计同比增速为0.3%，较前值提升0.3个百分点。从量、价两方面来看，量的持续改善起主要推动作用，价格因素有所制约。10月工业增加值同比增长4.6%，较前值加快0.1个百分点，1-10月工业增加值累计同比也较前值加快0.1个百分点；价格方面，10月PPI同比较上月扩大0.1个百分点至-2.6%，持续负增的PPI仍是拖累营收改善节奏的重要因素。1-10月营收利润率略有边际改善，较前值回升0.05个百分点至5.67%。企业周转流通速度再次放慢，从产成品周转天数来看，产成品存货累计周转天数与上月持平为20天，同比上升1.8天，仍处慢速区间；从应收账款回收期来看，回收天数为63.20天，较前值上升0.2天，仍处在历史统计的较高位置，企业周转流通速度仍待提升。从成本来看，企业每百元营收中的成本为85.20元，较前值上涨0.13元，为近四个月来首次反弹，或与企业周转流动速度未能延续改善相关。总体来看，本月工业企业利润增速保持正增长，但增长的斜率有所放缓，结合同期经济基本面来看，当前工业生产相对稳定且企业盈利延续修复，但周转流通速度与成本依然形成较大制约。
　　装备制造业利润保持较快增长，制造业上游和公共事业利润增长显著加快。从采矿业来看，受前期较高基数影响，1-10月采矿业利润总额同比增速为-19.7%，降幅较前值收窄0.2个百分点。从制造业整体来看，110月利润总额同比增速为-14%，较前值收窄1.6个百分点，整体来看利润跌幅依然较大。但今年以来制造业高端化、智能化、绿色化深入推进，装备制造业的利润有所支撑，累计同比增长1.1%，显著好于工业企业与制造业企业整体。其中，电气机械、铁路船舶航空航天运输设备、通用设备行业利润均实现两位数增长，分别增长20.8%、19.1%、10.4%，增速较快。制造业上游的原材料行业利润增速有所加快，其中黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、有色金属冶炼及延压加工业分别增长37%、27%、3.7%。此外，汽车行业利润增长0.5%，增速较1-9月份加快0.4个百分点。受低基数和天气波动导致的用电需求增加等因素共同影响，公共事业行业实现利润总额5864.6亿元，累计同比较前值提高1.3个百分点至40.0%，其中电力热力、燃气、水生产和供应业利润分别增长50.1%、8.0%、8.8%。
　　中游与上游占比回升，下游与公用事业行业利润占比有所回落。将41个工业行业划分为上游（采矿+原料）、中游（制造）、下游（消费）与公用事业四类来看，中游利润占比回升。10月中游制造利润占比由前值47.7%上升0.39个百分点至48.09%，其中装备制造业类行业的利润增长依然是工业整体利润的重要支撑。前期大宗商品价格的企稳回升，对上游行业利润仍有支撑，上游利润占比由前值22.3%上升0.17个百分点至22.47%。受低基数影响，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速虽较高，但利润总额占比由前值9.8%回落至9.58%。需求不足的问题依然突出叠加房地产持续低迷，下游利润占比由前值20.2%延续回落至19.86%，仍处于近5年来的低位。
　　国有及私营工业企业利润降幅皆收窄，私营工业企业杠杆率较高的情况依然值得关注。从不同企业类型看，1-10月国有控股工业企业利润累计同比下降9.9%，较前值收窄1.6个百分点，降幅连续5月收窄；私营工业企业利润累计同比下降1.9%，降幅较前值收窄1.3个百分点，除低基数支撑降幅快速收窄之外，7月以来经济基本面的改善或也起到了一定支撑作用。从资产负债率看，10月国有企业资产负债率为57.7%，较前值回升0.2个百分点，私营工业企业资产负债率为60.2%，较9月下降0.1个百分点，但仍位于60%以上的较高水平，私营企业资产增速状况依然偏弱，负债压力较大，杠杆率较高的状况仍需关注。
　　需求偏弱之下企业周转流通速度仍慢，工业企业盈利延续正增但斜率趋缓，稳增长、扩需求的政策力度仍需加大。本月工业企业利润持续修复，但斜率有所放缓，下游利润占比再次走弱，总体来看今年以来工业企业利润修复过程呈现出一定波折。在终端需求依然较弱的背景下，周转流通速度偏慢、成本偏高等因素依然制约企业利润修复，宏观政策仍需坚持宽松取向，从供需两端同时支撑经济主体持续修复。从供给端来看，财政政策仍需要延续减税降费政策，注重呵护营商环境、避免非税收入较快上行，持续帮助企业生产降低税费成本，同时向普惠、科技、绿色等产业领域加大支出力度，发挥新兴产业的辐射带动作用；货币政策仍有空间引导实体融资成本继续下行，助力企业加快周转流通。从需求端来看，一方面要通过向居民发放现金补贴或数字货币等方式提振居民部门