报告导读
　　今年美棉在减产预期显著但需求未见明显改善背景下整体呈现宽幅区间震荡走势，而近期随新棉上市供给增加、出口需求持续平淡，棉价出现明显调整。对于接下来美棉走势，需求将继续主导棉价，全球纺服需求前景不佳下，美棉出口难有较好表现，压制棉花价格，但新棉减产形成下方支撑，预计美棉价格可能继续延续区间震荡走势，关注后续全球需求恢复情况，且目前正值南半球新棉播种生长期，厄尔尼诺影响下，新棉产量仍有不确定性，可能带来向上动力。
　　投资要点
　　美棉减产，关注出口销售情况
　　减产已成定局，需求主导棉价，现阶段出口销售平淡形成价格压制，关注全球纺服需求恢复进程，能否带动美棉出口销售回升。
　　全球纺服需求持续疲软，关注需求恢复情况
　　全球宏观形势仍旧严峻，目前纺织品服装需求恢复情况远不及市场预期，影响全球棉花需求，从而影响美棉出口。
　　巴西正值播种生长期，关注产区天气影响
　　厄尔尼诺气候影响下，巴西棉产量存在不确定性，可能影响全球棉花供需格局，从而影响美棉价格。
　　风险提示
　　宏观环境变化、需求变化超预期、产量变化预期等等