今年和去年采暖季的情况总体接近，但也有些许不同。从相似点来看，今年民生用能依然是保供的重中之重，煤炭产量和进口量仍高位运行，港口、电厂环节存煤甚至比去年还高。而从不同点来看，今年厄尔尼诺现象使得冬季气温较常年偏暖，对煤价形成利空压制，相对利多则是随着内需复苏，今年非电端需求支撑有所改善。整体而言，动力煤供需矛盾并不突出，在保供工作的影响下，煤价易呈现旺季不旺的特征。
　　供应端，10月份全国原煤产量3.89亿吨，环比降1.08%，同比增5.04%，折合日均产量1254万吨，仍处较高水平。10月至今，随着北方各地陆续开启集中供暖，煤炭保供的优先级有所提升，主产区煤矿大部分平稳生产，保障长协供应。10月，我国进口煤及褐煤3599万吨，环比降14.60%，同比增23.30%，动力煤整体供应高位运行。
　　需求端，10月全社会用电量7419亿千瓦时，同比增8.40%，三大产业均实现显著的同比增长。从高频数据来看，全国25省煤耗于10月底开始季节性回升，电煤需求旺季到来，煤价进一步下跌的阻力加大。
　　库存方面，截止到11月20日，环渤海9港煤炭总库存2894.4万吨，11月期间累计增加库存144.1万吨，高于去年同期883.3万吨，高库存，高供应格局压制着旺季期间煤炭市场的炒作热情。
　　综合来看，虽然迎峰度冬旺季到来，但非电行业对市场煤价格的支撑有所减弱，且进入采暖季后保供政策逐渐发力，动力煤易呈现旺季不旺的特征，预计12月5500K动力煤价格或围绕900~1100元/吨震荡运行。
　　风险点：保供取得一定成效后主产区再次开始安监炒作