纯碱SA
　　观点：
　　现货市场看，目前现货市场报价较为混乱，重碱现货送到价格在2650-2700元/吨附近，轻重碱均较为紧张，多以封单为主。供需层面看，本周碱厂在产量增加3.32万吨的情况下，去库3.71万吨，交割库也维持去库2万多吨，可见当前轻重碱补库需求均较好，本轮纯碱价格的上涨主要为轻碱下游补库带动轻碱价格企稳上涨，据了解，轻碱下游的刚需存在小幅改善带动阶段性补库，从而助推盘面上涨带动重碱下游玻璃厂补库，虽然轻碱下游补库已维持3-4周之久，但当前仍未有结束的迹象，且轻碱比重碱需求更紧张，重碱下游玻璃厂库存天数已回升至13天，算上在途大概在15-18天，虽然回升较多，但在当前玻璃利润尚可的情况下，对于纯碱的囤货驱动也较之前有所提高，合理的原料库存天数理应有所上修，同时当前轻重碱价差较窄，在轻碱需求转弱之前，仍能给到重碱一定的价格支撑，起到一定的正反馈，使得纯碱在当前产量提升的情况下仍难回归累库进程，整体来看，当前供应端扰动频繁，需求端在轻碱转弱以及玻璃厂补库未结束前，纯碱库存难大幅积累，价格层面仍存在一定支撑。盘面角度看，当前交易所限仓对于盘面起到一定情绪影响，但现货情绪未受到盘面影响，使得01盘面仍有300以上的贴水存在，即使遵从现货大方向会回归累库的逻辑，近月及远月盘面价格也不具有性价比，做多而言，目前盘面向上驱动更多是考虑短周期下游原料库存低位存在补库空间，可以填补当前的供需盈余，考虑当前基差较大以及下游补库空间不明确，盘面短期或仍以震荡偏多为主，套利方面考虑1-5正套逢低介入，但也需要注意后续进口到港以及供给端提升预期的潜在风险存在。
　　向上驱动：
　　下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产、修复贴水
　　向下驱动：
　　投产进度加快、累库加速、进口碱到港
　　策略：
　　震荡偏多，1-5正套。
　　风险提示：
　　碱厂投产端波动、下游补库节奏变化、政策因素扰动