核心观点
　　11月27日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价依托60日均线和10日均线支撑，承压于5日均线，持仓变化不大；豆二期价承压于5日和30日均线交汇处，承压下行至4400元/吨整数关口；豆粕期价承压于30日均线压力，跌幅明显扩大，跌幅超1.6%；菜粕期价跌幅超1%，期价跌破5日均线支撑，呈现空头发散形态，伴随减仓2.1万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价依托60日和30日均线支撑震荡偏强，伴随减仓1.5万手。棕榈油期价止跌反弹，期价上穿60日、30日和20日3条均线，伴随减仓2.5万手，空头减仓离场减轻棕榈油期价的反弹压力；菜籽油期价反弹承压于5日均线，盘中减仓2.3万手。
　　豆类来看，目前支撑美豆期价走强的主要因素来自于南美天气炒作和美豆出口需求改善，近期随着天气炒作降温，美豆期价滞涨回落，南美市场给美豆期价带来的天气风险升水随之回吐。而美豆出口高度依赖中国需求节奏，虽然中国需求季节性转向美国，但上周中国采购量较此前高位有所回落，对美豆期价的支撑力量有所减弱，短期美豆期价面临震荡回落的风险。目前国内豆粕市场成交疲软，下游提货量保持低位水平，终端随用随买为主。渠道库存较为充足，贸易商出货意愿较强。油厂豆粕库存继续被动去化，但在油厂开工率提升的背景下，油厂豆粕产量增幅能否被市场消化，决定油厂豆粕库存的去化进程。在国内进口大豆到港预期大幅增长，养殖端普遍亏损，供需转向宽松的背景下，豆粕价格承压下行。此前豆粕价格的上涨主要依赖于外盘美豆期价的带动，近期随着美豆期价止涨回落，国内豆粕期价跌幅明显扩大。在国内供应增加预期，需求疲软难有起色的拖累下，豆粕期价面临跌势继续向纵深方向发展的风险。
　　油脂市场，随着油厂开工的恢复，油厂豆油库存去化进程放缓。油厂的油粕策略出现摇摆，油粕比价迎来反复。未来库存的潜在攀升风险仍令豆油价格面临压力。总体来看，豆油期价外强内弱，在外盘美豆期价滞涨回落的影响下，外盘支撑力度明显减弱。短期豆油期价重心将明显下移。