宏观流动性：上周(20231120-20231124)美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均上升，通胀预期继续回落。对于海外而言，流动性边际有所宽松(Ted利差、3个月Libor-OIS利差均收窄)。对于国内而言，银行间资金面整体均衡，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。
　　交易热度与波动：市场交易热度略回升，传媒、汽车、房地产、商贸零售、通信等板块交易热度处于相对高位；各板块波动率均在80%分位数以下。
　　机构调研：电子、医药、食品饮料、计算机、通信、机械等板块调研热度居前，银行、传媒等板块的调研热度环比上升较快。
　　分析师预测：全A的23/24年净利润预测均继续被下调。行业上，轻工、煤炭、医药、钢铁、纺服板块的23/24年净利润预测均被上调。指数上，上证50的23/24年净利润预测均被上调，沪深300、创业板指则均被下调，中证500的23/24年净利润预测分别被下调/上调。风格上，小盘成长的23/24年的净利润预测均被上调，大盘成长、大盘/小盘价值则均被下调，中盘成长与中盘价值的23/24年的净利润预测分别被下调/上调。
　　北上配置盘和交易盘均继续小幅流出。上周(20231120-20231124)北上配置盘净卖出22.87亿元，北上交易盘净卖出9.72亿元。日度上，北上配置盘先净买入，后持续流出，北上交易盘则继续“折返跑”。行业上，两者共识在于净买入医药、汽车、交运、房地产、食品饮料、通信等板块，同时净卖出电新、有色、化工、计算机、机械、非银等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入小盘价值板块，净卖出大盘/小盘成长板块，而在中盘成长、大盘/中盘价值板块存在明显分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘净买入贵州茅台3.65亿元，分别净卖出宁德时代、美的集团3.89亿元、2.91亿元。分行业看，北上配置盘在电子、房地产、钢铁、交运、有色等板块主要挖掘500亿元市值以下标的。
　　两融活跃度有所回落，但仍处于年内高位。上周(20231120-20231124)两融净买入52.86亿元，主要净买入电子、医药、传媒、机械、计算机、化工、建筑等板块，主要净卖出家电、金融、电新、汽车、交运等板块。分行业看两融活跃度，大多数板块的融资买入占比均在环比上升，其中，商贸零售、建筑、电力及公用事业、食品饮料、煤炭板块的融资买入占比均在环比上升。风格上，两融仅净买入小盘成长、中盘价值板块。
　　主动偏股基金仓位有所回落，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体继续净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓电子、汽车、建材、计算机、轻工、机械等板块，主要减仓传媒、医药、农林牧渔、金融、交运、食品饮料等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与小盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升，与大盘/中盘成长、中盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回升，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回落/回升。上周以个人持有为主的ETF继续被净申购，行业上，与科技、金融地产、新能源、军工等板块相关的ETF被主要净申购，与传媒、医药、周期等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入科技、新能源、高端制造等板块，同时净卖出传媒、医药、周期、消费、交运等板块，而在金融地产、军工、建筑建材、电力等板块存在分歧。另外，上周以机构持有为主的ETF继续被净赎回，且以宽基ETF为主。综合来看，市场整体的买入共识度有所回落，在汽车、纺服、电子、房地产、建材等板块的买入共识度相对较高。值得关注的是，两融延续净回流、ETF整体继续被净申购(其中，个人/机构持有为主的ETF分别被净申购/净赎回)，但北上配置盘/交易盘均净流出、主动偏股基金仓位有所回落，这意味着短期个人与机构行为可能存在背离，市场微观结构依然存在“裂痕”，市场可能仍将面临交易扰动。
　　风险提示：测算误差。