行情回顾：本周（11.20-11.24）上证指数-0.44%，深证成指-1.40%，沪深300指数-0.84%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-2.15%，板块排名25/31。SW乘用车板块-4.23%，SW商用车-1.37%，SW汽车零部件-1.25%，SW汽车服务-2.72%，SW摩托车及其他-0.28%。
　　车企加深合作，实现优势互补。长安汽车和蔚来汽车将在推动换电电池标准建立、换电网络建设与共享、换电车型研发、建立高效的电池资产管理机制等方面展开合作，共同打造“换电联盟”。今年以来，小鹏合作大众，Stellantis入股零跑，华为与赛力斯、奇瑞、江淮合作多款车型。根据最新公告，华为拟成立一家新公司，将智能车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司，长安汽车及关联方拟出资参股，比例不超过40%。在电动化、智能化快速发展的背景下，各车企正在探索不同的方式与国内及国际车企合作，联合双方在产能、技术、渠道等多方面的优势，加强市场竞争力，实现共赢。
　　政策护航、功能优化，FSD入华在即。11月17日，四部委要求具备量产条件L3、L4级别智能网联车在限定区域内开展上路试点，北京、上海等地也持续增加高阶自动驾驶试点场景及路段，政策支持持续推出。国内华为、小鹏等新车自动驾驶功能也持续迭代，问界无图NCA功能预计于年底前开放，小鹏XNGP年底前25-50座城市NOA；智界S7搭载华为ADS 2.0高阶智能驾驶辅助系统，首发无人代客泊车。特斯拉FSDV12基于端到端的AI驾驶控制方案，有望实现L4级别以上的自动驾驶，预计2周内上线使用，北美版本车主手册已经更新相关功能介绍，根据特斯拉中国信息，FSD进入中国市场也在推进中，全球搭载率有望持续提升。在政策继续支持、智能化加速迭代背景下，自动驾驶渗透有望提速。
　　特斯拉北美降价+皮卡交付，助力年末冲量。根据特斯拉美国官网显示，购买库存车可享受折扣，加上7500美元的联邦税收抵免，优惠可超1万美元。此外，特斯拉首批Cybertruck电动皮卡将于2023年11月30日在德克萨斯州工厂进行交付。截止2023Q3，特斯拉全球交付量达132.4万辆，新车交付+高折扣有望促进四季度销量，助力特斯拉达到180万辆的年度目标，产业链景气度有望显著改善。新品周期预计开启，把握特斯拉产业链布局机会。
　　投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【小鹏汽车】【长安汽车】【特斯拉】【理想汽车】【赛力斯】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。
　　风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。