本周（2023.11.18–2023.11.24，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.52%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.84%、-0.95%，超额收益分别为0.32%、0.43%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）水利部开展加快水利基础设施建设调度会商：1-10月全国落实水利建设投资11179亿元，完成投资9748亿元，创历史同期最高水平，要协调推进重大水利工程前期工作，力争年底前再开工一批重大项目，要扎实做好增发国债水利项目组织实施，有望继续拉动水利投资和相关实物需求持续快速增长。（2）国家发改委举行专题新闻发布会，介绍共建“一带一路”未来十年发展展望有关情况：《未来十年愿景与行动》提出了未来金色十年中国推进高质量共建“一带一路”的愿景思路和务实行动举措。（a）重点领域包括政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通和健康、绿色、数字、创新等新领域合作。（b）发展路径和举措：一是统筹打造品牌亮点，构建高水平立体互联互通网络，二是统筹强化风险防控，建立完善系统性安全保障体系，三是统筹完善机制平台，深化拓展多双边务实合作，四是统筹完善机制平台，深化拓展多双边务实合作，五是统筹深化互利合作，携手构建人类命运共同体。（3）广东省支持广州、深圳结合城中村改造规模化建设保障性租赁住房，广州市首次启动针对城中村改造进行的立法工作：广东省提出推动重点城市规划建设保障性住房，加快筹建保障性租赁住房，2023年新增筹建保障性租赁住房不少于22万套（间）。支持企事业单位利用自有空闲土地建设保障性租赁住房。
　　周观点：（1）10月基建投资同比增速回落继续承压，地产投资端的拖累仍在，此前中央财政增发2023年特别国债1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，在加强基础设施建设、拉动基建投资的同时，地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解；此前召开的中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，近期各地方政府化债工作稳步推进，防风险同时，期待后续财政政策发力和实物量落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
　　（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
　　风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。