行情回顾：本周医药生物指数上涨1.6%，跑赢沪深300指数2.45个百分点，行业涨跌幅排名第4。2023年初以来至今，医药行业下降2.98%，跑赢沪深300指数5.63个百分点，行业涨跌幅排名第15。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为33倍，相对全部A股溢价率为106.08%(+4.11pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为50.39%(+13.22pp)，相对沪深300溢价率为164.84%(+4.92pp)。医药子行业来看，本周中药为涨幅最大子行业，涨幅为4.7%，其次是体外诊断，涨幅为3.5%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为16.5%。
　　呼吸疾病产业链关注度提升。11月24日，卫健委发布《关于做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作的通知》，近期我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，今冬明春我国可能面临流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行。《通知》提出6条重点措施，包括检测、疫苗接种、药品供应等，相关主题短期关注度有所提升。
　　本周组合：通化东宝(600867)、上海莱士(002252)、亿帆医药（002019）。
　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、新产业(300832)、爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、凯莱英(002821)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、大参林（603233）、通策医疗（600763）。
　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、心脉医疗(688016)、澳华内镜(688212)、普门科技（688389）、海创药业（688302）、荣昌生物(688331)、亚虹医药(688176)、欧林生物(688319)。
　　港股组合：信达生物（1801）、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、先声药业(2096)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。
　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。