本期投资提示：
　　专题一：短剧产业链点评：抖音提高投流门槛，开启视频付费，提升内容质量。11月20日，抖音对短剧投流进行规定，要求广告主需要提供的行业资质包括1）《增值电信业务经营许可证》（“ICP证”），2）《广播电视节目制作经营许可证》，3）《网络文化经营许可证》（“文网文证”）或者《信息网络传播视听节目许可证》（“视听证”）。我们认为抖音投放新规提高短剧的投流门槛，有利于行业规范，尤其是在市场呈现狂飙增长状态提升至近300亿规模的情况下，平台自觉提升门槛有助于长远发展。其中非必选项“视听证”申请需为依法设立的国有独资或国有控股企业；其余三证符合要求即可办理。我们11月4日发布《真人互动游戏+短剧：爆款涌现，需求未满，创新不止看好——传媒行业点评》。短剧的红利可类比曾经的直播电商/免费阅读/游戏买量和超休闲游戏，本质都是短视频流量变现以及细分市场娱乐需求的持续挖掘。此外，抖音开启付费视频测试，有利于知识类等优质内容变现。年末beta行情，传媒子行业轮动速度较快，建议结合位置、契合度把握节奏。关注果麦文化、易点天下、中文在线（22年初启动国内付费视频剧业务，海外互动阅读Chapters及短剧应用ReelShort）、华策影视、海看股份、上海电影、芒果超媒、三七互娱、新媒股份等。
　　专题二：AI应用：GPTs降低AI应用门槛，关注映射机会。OpenAI开发者大会发布GPTs应用商店后，AI应用开发门槛和成本大幅降低，开发者还能享受应用的收益分成，此举体现了OpenAI建立一个集模型（GPT）、产品（ChatGPT）和工具（各种API、组件）为一体的AI生态的野心，我们认为一方面AI应用将加速落地，另一方面，简单的AI应用也将因为门槛较低而被冲击。发布深度报告《AI应用：从生产力工具到交互体验升级——生成式AI2024年投资策略》，梳理了海内外估值较高、富有潜力的几类应用：创意工具、企业服务、垂类生产力工具（教育、金融、法律、跨境电商等）、具身智能、游戏陪伴等，并从数据丰富、容错率、ROI等视角分析应用前景，应用开发门槛降低，但护城河的构筑预计来自垂直场景用户/客户积累、数据壁垒等。重点公司更新：1）果麦文化：拥有丰富作家资源和IP储备，拓展AI校对和AI漫画；2）易点天下：AI应用海外投放收益，AI素材平台贡献增量；3）美图公司：较快实现AI应用落地且初步验证商业模式。去年年底以来持续推出面向C端和B端的AI产品，并迭代自研AI视觉大模型，蔡总减持不影响公司经营。4）焦点科技：AI助手麦可用户渗透提速。
　　专题三：快手23Q3：国内利润加速释放，海外经营亏损收窄。
　　标的：A股：三七互娱易点天下焦点科技果麦文化华策影视芒果超媒光线传媒中公教育学大教育；港股：腾讯控股快手-W美图泡泡玛特阿里影业猫眼娱乐阅文集团
　　风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险