由于原油月差结构与库存存在较高的相关性，因此2023年12月至2024年3月末，原油库存料大概率维持累库趋势。背后原因有三：其一、虽然沙特和俄罗斯这两个主要产油国再度重申将继续延长各自之前已经实施的额外石油减产措施，一直到今年年底。但缺乏更新更多的减产措施，原油供应偏紧利多钝化。加之以沙特为代表的OPEC+减产已经达到极限。长时间减产必然导致其市场份额被美国、加拿大等国家抢走，继续减产的政策空间有限。
　　其二、虽然俄罗斯也承诺会削减原油出口量，但从实际的出口情况来看，俄罗斯出口原油规模未能兑现，不减反增。据显示，俄罗斯石油出口正逼近4个月来的最高水平。截至11月5日四周内，俄罗斯平均出口石油348万桶/日。
　　其三、从季节性角度来看，2023年12月至2024年3月末为北半球取暖用油消费旺季，但今年暖冬的概率较大，需求预期不佳，导致供应增加的背景下，原油累库压力显著增强。
　　总的来说，目前国内外原油库存处于累库阶段，原油期价处于小幅Contango结构中，当前远期升水幅度较低，此阶段油价的高波动性会被放大。随着库存继续累积，原油市场会逐步由浅度的contango结构转为深度contango结构。