宏观面中性偏好。我国央行年内已进行两次降息，经济基本面整体延续改善，11月金融数据也超出预期，短期内政策利率无进一步下调必要，在MLF大幅超额续作的背景下，短期降准的空间也被缩窄。欧元区PMI指数稍好于预期，11月制造业和服务业的均有所改善，德国11月份的经济萎缩有所缓解，但法国PMI意外利空，市场预计欧洲央行在明年年中之前仍将按兵不动，届时应该会开始降息。
　　基本面供给端稳定宽松中性偏空。供给面，10月中国铜矿砂及其精矿进口量231万吨，同比增长0.2%；1-10月我国铜矿砂及其精矿累计进口量2263.8万吨，同比增长9.2%，铜矿端供给稳定,TC端维持高位运行。需求端，新能源表现较好，但地产端整体疲软，有所拖累需求。