事件：
　　Cisco思科（CSCO.O）于北京时间11月16日凌晨发布2024年第一季度财报，三季度公司营收146.7亿美元的收入，同比增长7.8%/环比下降-3.5%，整体符合去年公司给的指引预期。非GAAP净利润为45.3亿美元，同比增长27.6%/环比下降-3.3%；非GAAP每股收益1.11美元，GAAP每股利润EPS0.94，同比增长35.3%。高于公司去年给的指引预期。非GAAP毛利率为67.1%，达到17年以来最高毛利率。同时公司订单整体下滑20%，发布会后思科股价下跌超过16%，市场对公司的后续的订单情况产生较大的担心。综合财报及电话会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、24Q1营收增长7.8%/环比下降-3.5%，毛利率为同比6.51%/环比1.82%。
　　思科系统公司，集团的主要经营活动是设计，开发，制造，营销和技术支持网络以及与通信和信息技术行业相关的其他产品和服务。集团将其产品分为五个类别：转换、先进技术、路由器、服务和其他。这些产品主要由集团的ios软件集成，链接地理分布的局域网络（LAN）和广域网络（WAN）。集团的客户包括大型企业、公共机构、电信公司、商业业务和个人住宅。公司在美国、加拿大、欧洲市场、东欧、拉丁美洲、中东和非洲、俄罗斯、亚太和日本开展业务。同时该公司占据以太网交换机第一大市场份额。2024Q1公司实现146.7亿美元的收入，符合公司早前给的145-147亿的指引，也和彭博一致预期的146亿美元一致，同比增长7.8%，环比略有下降-3.5%。毛利润为95.6亿美元，同比增长14.51%，环比下降-1.96%。非GAAP净利润为45.3亿美元，同比增长27.6%，环比下降-3.3%。非GAAP每股收益为1.11美元，0.94，同比增长35.3%，高于此前指引的非GAAP每股收益（1.02-1.04美元）。
　　2、2023Q3公司非GAAP毛利率为67.1%。
　　在公司纪律严明的费用管理下以及公司业务模式的顺利转型，使公司的非GAAP毛利率达到17年来最高水平，并且非GAAP营业利润率也创纪录。
　　3、分地区来看美洲市场订单下降为19%，国际市场顶点平均下降升至21.5%。
　　一季度订单整体下降20%。按地区划分来看，其中美洲下降19%，欧洲下降13%，亚太地区下降38%。公司解释下降原因为思科在第本季度对最大的客户交付了历史最高的积压订单导致订单整体基数呈现较大的下降，同时客户需要时间升级和部署新交付的产品。由于交付产品数量较大预计部署时间为一到两个季度，所以并没有及时签订新的订单。但从与公司的洽谈来看，公司预计订单从2024财年下半年数量将开始上升。
　　4、2024财年第一季度思科宣布收购Splunk的意向。
　　思科和Splunk的合并将创建端到端的数据平台，并通过思科在人工智能、安全性和可视性等方面来互补，以起到增强客户弹性的目的。思科预计该交易将在2024年第三季度末之前完成。但尚需获得监管部门的批准，以及包括Splunk股东的批准。
　　5、对于2024财年第二季度，公司预计营收在126亿至128亿美元之间，毛利率预计为65-66%，营业利润率预计为31.5-32.5%。
　　公司已经看到供应链中的瓶颈正在转移向下游客户和合作伙伴上。如今发货和交货的订单积压情况已经得到改善，大多数的供应链已恢复正常水平。所以公司本季度对第一大客户交付了历史最大的积压订单，所以本季度业绩较为突出，但在订单的基数上有所下降。因此公司预计第二季度收入将在126亿美元至128亿美元之间。预计非GAAP毛利率将在65%至66%之间。非GAAP营业利润率预计在31.5%至32.5%之间。非GAAP每股收益预计在0.82美元至0.84美元之间。对于2024全财年的指引收入预计将在538亿美元至550亿美元之间。非GAAP每股收益预计在3.87美元至3.93美元之间。
　　风险提示：竞争加剧风险；AI需求不及预期；产品价格下跌风险。