核心观点
　　11月21日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏强，盘中减仓2000手，期价暂获5日均线支撑；豆二期价依托60日均线支撑迎来反弹，反弹受到10日均线压制；豆粕期价震荡反弹超1%，伴随减仓2.7万手；菜粕期价震荡偏强，但受到上方多重均线的压制，最终收于2900一线，持仓变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价上有5日均线压制，下方获得10日均线支撑，伴随减仓1.6万手。棕榈油期价承压于5日均线，下有60日均线支撑，伴随减仓近9000手；菜籽油期价跌破20日均线支撑，上有10日均线压力，盘中减仓2.2万手。
　　豆类来看，短期南美天气扰动持续影响美豆期价波动，对国内豆类市场带来联动影响。国内随着大豆到港量预期大幅增长，国内进口豆价格预期承压。目前国内豆粕市场成交疲软，下游随用随买为主。渠道库存较为充足，贸易商出货意愿较强。在渠道库存尚未消化之前，油厂豆粕库存难以在需求的刺激下形成主动去化，主要依赖于油厂开工率影响下的被动去化。这也意味着油厂豆粕库存的去化进程将十分缓慢。在国内进口大豆到港预期大幅增长，养殖端普遍亏损，供需转向宽松的背景下，豆粕价格仍将表现为外强内弱的格局。此前豆粕价格的上涨主要依赖于外盘美豆期价的带动，需要注意防范的是，一旦美豆期价止涨回落，国内豆粕期价跌幅明显扩大。短期豆类期价震荡偏弱运行为主。
　　油脂市场，虽然近期马来西亚棕榈油出口需求表现强劲，厄尔尼诺预期继续对远期棕榈油价格带来支撑。但目前国内棕榈油库存仍处于季节性的累库阶段，随着棕榈油消费的季节性转淡，在进口棕榈油仍有大量到港的背景下，国内棕榈油港口库存仍面临继续累积的风险。此前棕榈油期价的反弹主要依赖于外盘上涨，一旦国际市场支撑不在，国内棕榈油期价的跌幅将明显扩大，外强内弱格局持续。