套保压力下郑棉破位下跌
　　现货：
　　新疆市场棉花价格下跌，3128B新疆机采棉价格15850-16100元/吨，手采棉价格16050-16300元/吨。内地市场棉花价格下跌，3128B新疆机采棉价格16350-16600元/吨，手采棉价格16650-16900元/吨。当前新棉收购进度超八成，北疆部分工厂停收，南疆收购均价仍在7.2-7.5元/公斤，整体市场情绪偏弱，下游采购不积极，考虑到期现倒挂，短期价格或将延续弱势震荡格局。
　　港口美棉M1-1/8清关人民币价格下调350元/吨，报16850元/吨，市场零星成交。当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价16100-16300元/吨，美金报价91-92美分/磅；2022年美棉GC31-3-37报价17200-17300元/吨，美金报价98-99美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32报价17200-17300元/吨，美金报价96-97美分/磅。近期港口进口棉库存较多，但外棉价格走势分化，其中美棉因高指标较少及新棉暂未到港，棉企挺价明显，且价格较高；巴西棉及澳棉因大量到港，指标较好，价格逐步承压，性价比明显好于美棉，故市场询单问价略好于美棉；但整体来看，目前市场买货情绪依旧较差。
　　分析：
　　1、产业套保压力重重：目前国内新棉交售接近尾声，年底国内将有500万吨左右的新棉上市。当前花纱进口持续放量，加之近期内外棉价走势劈叉以及人民币升值使得进口利润再次走阔，预计明年一季度到港量仍然偏多。2、新棉成本支撑弱化：新疆新棉收购成本基本固定，近期新棉双28对郑棉01合约基差已从前期900-1000降至600-700，但成交依然清淡。
　　2、新棉成本支撑弱化：新疆新棉收购成本基本固定，近期新棉双28对郑棉01合约基差已从前期900-1000降至600-700，但成交依然清淡。当前新棉仓单已经开始注册，仓单数量止跌回升，但仍处于偏低水平，如果基差继续回落至500以内，引发仓单明显增长，则对01合约支撑将进一步弱化。
　　3、纱线端负反馈恶化：下游纱线端负反馈有进一步恶化态势，成品库存加速累积，下游工厂停机放假情况突出。考虑到年关将近，企业回款需求强烈，加之下游需求持续低迷，下游明显缺乏原料采购意愿，市场卖压或将持续，产业链负反馈或进一步恶化。
　　4、利多因素提振有限：近期国内宏观利多频出，叠加工业品库存周期见底，推动工业品大涨，但国内棉纺产业仍处于主动去库阶段，工业品上涨更多是情绪上利多郑棉。APEC中美元首会晤，市场期望度较高，但目前来看经贸相关内容不多，未来出口需求改善程度或有限。国储停抛短期利多，但对棉花供需的改善力度有限，也无助于解决当前棉纱供过于求的格局。综上所述，郑棉上方套保压力重重，下游负反馈仍然持续且存在进一步恶化的风险，短期虽有国储停抛、中美会谈等利多因素提振，但提振力度较为有限，在下游需求出现实质性好转前，如果下游持续缺乏原料采购意愿，则产业链成品库存将难以得到有效去化。综上所述，短期郑棉或仍将偏弱运行，后期关注棉价下跌后下游原料补库情况，盘面解套需同时配合现货销售，以达到降库目标。