财政支出有所改善，环卫装备销量开始复苏
　　环卫装备目前主要客户对象为环卫服务企业，但环卫服务企业的付费主体仍为地方政府，因而从本质来讲，环卫装备仍为类ToG端业务，与地方政府财政支出息息相关，尤其是新能源环卫装备目前全生命周期经济性仍未能与燃油车打平，企业付费意愿不足，仍以政府采购推进为主，未来CCER有望带来增量资金支持。财政支出来看，2023年1-10月全国一般公共预算支出21.57万亿元，同比增长4.6%，其中与环卫相关的节能环保支出4,037亿元，同比增长3.1%，城乡社区支出15,447亿元，同比增长0.1%；2023年10月节能环保支出及城乡社区事务支出分别增长20.98%、14.31%，财政支出近期呈好转趋势（7月、8月、9月节能环保财政支出同比分别增长15.96、增长20.82%、下降2.35%），环卫装备销量开始复苏。
　　1-10月环卫装备同比下滑5.7%，其中新能源环卫装备同比增长41.5%
　　2023年1-10月环卫装备销量6.65万辆，同比下降5.7%，其中10月销量5,248辆，同比增长7.2%，5月以来首次单月增速转正，若未来几个月仍能持续改善，今年全年销量仍有望与去年持平。分车辆燃料类型来看，2023年1-10月柴油车辆及汽油车辆销量分别为56,507辆和4,164辆、天然气车辆368辆、新能源环卫车5,435辆（包含纯电动及燃料电池车），新能源环卫车销量同比增长41.5%，渗透率约8.2%（其中10月新能源销量664辆，同比增长91.9%，渗透率12.7%，创今年单月新高），表明疫情边际改善下，尽管财政仍有压力，但新能源装备仍实现了中高速增长；特别是地方政府近期发债后，该趋势有望得到延续。
　　装备行业CR10超60%，竞争有所加剧
　　从环卫装备整体销量来看，2023年1-10月CR10为61.1%，集中度基本持平（2022年CR10为61.5%），销量前三名品牌分别是中联（盈峰环境）、程力威和凯力风，市占率分别为14.8%、10.3%和8.0%，中联市占率由2022年的16.7%降至今年1-10月的14.8%，宇通市占率下降至3.4%（2022年为4.7%），福龙马市占率也下降至4.1%（2022年为4.3%），头部企业竞争有所加剧。中联（盈峰环境）新能源市占率仍为行业第一，宇通（宇通重工）及福龙马分别为17.7%、9.8%，福龙马新能源装备市占率提升明显（2022年市占率为6.9%），而宇通受龙马和徐工竞争影响，市占率有所下滑。
　　环卫装备全面电动化第一批试点城市前10月渗透率约20.5%
　　2023年11月13日，工信部、交通运输部等八部门正式印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》。第一批试点落地的15个城市2023年1-10月15城新能源环卫装备上险量2,406辆，占比44.3%，新能源环卫车渗透率20.5%。在未来几年15城年上险量不变的情况下（以2022年为基数），若按照2025年新能源渗透率80%计算，则15城新能源装备上险量将有11,882辆，相比2022年新增9,302辆（按照单车价格60万元计算，则新增市场规模约55.8亿元），增长261%。15个试点城市中1-10月盈峰环境、龙马环卫、宇通重工新能源环卫装备市占率分别为28.4%、7.7%和23.5%。由于未来全国试点城市将呈现常态化申报，预计仍将有更多城市加入公共领域车辆全面电动化推广的行动中，关注宇通重工、盈峰环境和福龙马的投资机会。
　　风险提示
　　1、政策推进进度低于预期；2、新能源装备竞争格局恶化