供应端：据Mysteel调研全国14家样本企业统计（较上月新增1家）。
　　2023年10月国内精炼镍总产量23355吨，环比增加0.82%，同比增加49.48%；2023年1-10月国内精炼镍累计产量198122吨，累计同比增加36.17%。目前国内精炼镍企业设备产能28667吨，运行产能26667吨，开工率93.02%，产能利用率81.47%。2023年11月各地精炼镍产量将继续维持高位，但增速继续放缓，企业将着重于目前已投产线的达产目标。预计11月国内精炼镍产量23475吨，环比增加0.51%，同比增加55.13%。
　　需求端：不锈钢方面，下游需求没有明显好转，部分钢厂减产后社库小幅下降，本月将再度减产26.5万吨。硫酸镍方面，终端电芯企业减产去库，淡季来临三元市场预期悲观，硫酸镍需求下降。新能源方面，国家政策支持仍存，但新能源增速有所放缓。
　　库存端：LME库存仓单大幅增加，上期所库存和仓单同样显著增加，国内社会库存周度环比增加1220吨至14398吨。供应过剩预期较强并向上游传导，库存压力加大。
　　国内方面，10月出口数据转弱，CPI同比再度转负，国内经济复苏基础仍需巩固。近期中美双方会谈增加，关注相关政策进展。全球镍库存呈现累库态势，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，从产业端供给方面看，中长期供大于求局面不变，印尼镍矿供应仍有不确定性，不锈钢旺季需求整体不及预期，新能源需求持稳为主，关注下游消费情况。综上，镍全产业链供应过剩局面依旧，长期逢高做空思路不变。短期盘面看，主力合约跌破14万整数关口后经过多次拉锯反复，但无力收回，价格继续惯性下跌中。后期价格建议关注矿端成本/政策变化对全产业链的影响。
　　风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击