10月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长。10月社零总额当月值为43333亿元，同比+7.6%，9月同比值为+5.5%。10月家电及音像器材类零售额为684亿元，同比+9.6%，9月同比值为-2.3%。10月房屋竣工面积同比+13.4%，9月同比值为+23.9%；10月商品房销售面积同比-20.3%，9月同比值为-19.8%。
　　10月线上扫地机器人和洗地机表现较好。线上白电销售有所恢复，线下厨电销售延续较快增长。根据奥维数据，空调、冰箱和洗衣机10月线上销额同比分别为+25.90%/+10.63%/-2.10%，9月同比分别为+5.66%/+0.49%/-10.65%。线下油烟机、洗碗机、集成灶销额同比分别为+36.72%/+46.30%/+50.50%，9月同比分别为+24.19%/+66.05%/+40.83%。扫地机器人和洗地机线上销额同比分别为+49.40%/+46.98%，9月同比分别为+1.71%/-1.00%。
　　彩电代工市场小幅下滑，茂佳代工出货同比逆势增长。根据洛图科技数据，10月前十家专业彩电代工厂出货总量同比-8.8%，延续9月下滑态势，主要受到面板价格上涨带来的彩电代工需求前置的影响，预计Q4彩电代工市场将因订单需求减弱而出现小幅回落。10月茂佳彩电出货为140万台，同比+15.0%，出货增长受到集团自有品牌TCL彩电全球出货量增长的推动。兆驰10月彩电出货为85万台，同比16.7%，预计受到对海外客户出货同比下滑的影响。
　　投资建议：10月社零同比涨幅扩大，线上清洁电器销售表现较好，彩电代工市场小幅下滑。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.1X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（10.8X）、激光显示技术龙头海信视像（13.8X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（142.1X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.1X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.1X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（20.1X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动