封面观点：央行等三部门召开金融机构座谈会，强调要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，10月以来住建部也已赴多个省市调研（上海、南昌、厦门、成都、长沙等），三大工程是地产发展新模式的重要抓手，随着时间推进，年底及2024年有望看到更多进展。地产链等待地产行业“柳暗花明”，新模式浮出水面+旧模式难题解决，2024年地产链有望走出需求底部，排除基数干扰，有望优先看到开工端拐点，上半年竣工端可能有一定惯性，城中村改造提示关注【亚士创能】【华阳国际】及地方建筑设计龙头，水泥龙头【海螺水泥】【华新水泥】。10月统计局数据发布，地产竣工偏强、开工/销售偏弱符合预期，其中，现房销售占比持续走高，10月累计占比22%，比2021年5月的最低点11%，增长近一倍，我们认为现房占比明显提升也是竣工景气延续的原因之一；此外，1-10月基建累计投资增速回落至5.9%（2022年2月以来连续19个月累计增速＞6%）。3）加强荒漠化综合防治，生态工程建设事关生态安全。目前“三北”工程三大标志性战役开局顺利，已开工项目22个，继续推进内蒙生态治理龙头【蒙草生态】。
　　开工高频跟踪第34周：①二手房成交面积：本周（11.11-11.17）北京环比上周+0.19%/同比+4.94%；深圳环比+17.75%/同比+83.28%；南京环比1.24%/同比+11.19%；杭州环比-19.45%/同比+97.35%；成都环比-0.35%/同比+36.12%；青岛环比+31.85%/同比+45.39%。②本周全国水泥市场价格环比+0.4%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+2.5pct至70.25%，华中环比1.37pct至61.36%，华南环比+1.11pct至71.67%，长三角库容比环比+2pct至72.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-2.14%。④沥青装置开工率为36.4%，环比上周+0.9pct，同比去年-1.8pct。
　　（1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】；③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。
　　（2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。
　　（3）玻璃：①浮法玻璃：市场价格重心进一步下移，交投持续表现不温不火。本周国内浮法玻璃均价2027.18元/吨，较上周均价(2071.18元/吨）下跌44.00元/吨，跌幅2.12%。重点监测省份生产企业库存总量为3927万重量箱，较上周四库存下降86万重量箱，降幅2.14%，库存天数约19.11天，较上周减少0.39天。②光伏玻璃：市场整体成交一般，库存缓增。3.2mm镀膜主流订单价格26.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。
　　（4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3304元/吨,主流含税送到，较上周均价(3326.13)下降0.67%，同比下跌20.08%。电子布7628主流3.5-3.8元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。
　　（5）新材料：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14540元/吨，环比上周持平，同比去年下降3080元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。④先进封装材料关注【德邦科技】。
　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。