投资逻辑
　　10月碳酸锂价格在16-17万元/吨间小幅波动，月末价格相较月初价格下降2.4%，降幅较9月份有所收窄。由于下游厂商需求不振，11月初碳酸锂价格延续下跌趋势，产业链对于后市终端需求走弱预期加深，叠加当前锂盐供需格局依旧阶段性供大于求，下游仅维持刚需采买，供需博弈下现货价格承压下行。
　　从国内情况来看，10月份国内锂电池储能系统中标项目合计1127MWh，中标项目主要为大型能源企业集采和共享储能项目，同时也有少量风光配储项目定标。1-10月国内锂电池储能系统中标规模已达到29.6GWh，10月2小时储能系统加权中标均价0.87元/Wh，较9月均价下降0.08元/Wh。
　　根据中关村储能产业技术联盟不完全统计，10月国内共发布114个电力储能项目（含规划、建设和运行），规模共计11.4GW/30.9GWh；1-10月国内共发布117GW/279GWh电力储能项目（含规划、建设中和运行），锂电池储能项目规模约84GW/218Wh。10月国内储能新增装机规模达到0.8GW/1.6GWh，环比-11%/+1%；1-10月国内储能新增装机规模约为12.8GW/26.0GWh。
　　从国内政策来看，不少省份对新能源项目的配储要求进一步提高，湖北省能源局发布新能源项目竞配规定，新能源项目申报必须满足20%/2小时（2.5小时）配储的基本条件，并根据配储比例进行排序优选，有望提升新能源项目配储的比例。河南省发布《关于促进分布式光伏发电健康可持续发展的通知》，要求对各地区分布式光伏承载能力进行评估，并在承载力较弱的区域要求配置不低于15%、2小时的储能装置，有望推动国内用户侧储能的增长。
　　从海外情况来看，年初至今欧洲天然气期货价格中枢已相较去年下降超60%，但欧洲天然气供应仍面临紧平衡下供应不稳定的脆弱性问题。随着气温转凉，各国加快天然气采购节奏以储备过冬，10月欧洲天然气期货均价环比略有上涨。10月欧洲电力现货价格运行平稳，中枢较去年同期有所下降，环比9月略有下降。随着天气转凉，气温逐步降低，欧洲主要国家逐步扩大天然气采购量以储备过冬，随着德国等主流国家超前完成过冬天然气储备，电力现货价格略有下降。
　　2023年9月美国公用事业规模光伏新增装机768MW，同比下降2%，9月公用事业规模储能新增装机593MW，同比上升21.3%，环比增长22%，大储装机有所修复；1-9月公用事业规模光伏新增装机9433MW，同比增长39.1%，1-9月公用事业规模储能新增装机4377MW，同比增长42.4%。根据EIA统计，2023年10-12月计划并网的公用事业规模光伏、储能项目分别为14、4GW，同比增长237%、301%，预计年底大储装机将继续维持上升趋势。
　　投资建议
　　10月碳酸锂价格延续下降趋势，储能在越来越多地区实现经济性，同时国内对于新能源配储的要求和比例持续提升，欧洲对于大储政策支持力度的增强，中美关系的边际改善，有望推动明年大储及用户侧储能的快速发展，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、阿特斯、盛弘股份、南都电源；2）出货边际修复、估值较低的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文）。
　　风险提示
　　原材料价格反弹超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。