机构持仓
　　交易占比：自然人投资者远高于专业机构，2007年至2017年间，二者分别为84%和13%；
　　持仓占比：截至2021年末，一般法人、个人投资者、专业机构和沪港通的市值占比分别为53.11%、24.48%、19.14%和3.28%，近五年机构和个人占比之间的差距在逐步降低；
　　整体结构：自下而上计算，2021年专业机构持仓比例34.12%，下滑1.56%，机构化进程减速；
　　风格分布：指数成分股市值越大，机构投资者比例越高，2021年上证50、沪深300、中证500、中证1000和其他成分股的机构比例分别为55.57%、48.15%、30.20%、20.32%和14.54%；相比于之前，机构配置市值范围有所下沉；
　　行业分布：2021年金融、消费、制造、周期和TMT类股票中，机构投资者比例分别为43.17%、38.83%、30.53%、30.03%和29.79%；金融、消费、周期有所回落，制造、TMT持续上升。
　　数据补全
　　数据问题：上交所年鉴只涉及沪市标的，对于深市股票而言，需补全机构持仓数据；
　　风格属性：机构持仓偏向于大市值、低估值和低换手，同其他因子相关性基本在15%之下；
　　机构行为：可从公募基金、北上资金和上市公司十大股东分析已披露机构数据；
　　补全模型：基于沪市标的构建截面回归模型，根据市值和披露机构比例补全机构占比。
　　分域增强
　　分域逻辑：若市场上机构投资者起主导作用,那么波动相对稳定,遵循价值投资理念，如果是中小个人投资者主导,噪声交易较多，短期市场波动大，技术面因子相对较为有效；
　　因子分域：因子均在低持仓组更为有效，非机构组定价更具备套利空间；
　　分域增强：股票池分为机构域和非机构域，分别在其中选择滚动12个月IC均值超过5%且ICIR超过1的因子，进行ICIR加权后合并，构建行业中性的分域增强策略；
　　沪深300增强：年化收益8.68%，超额基准7.53%。信息比0.95，分年除2019年和2021年外，其他年份均有超额，相比全域增强收益更高且更为稳定；
　　中证500增强：年化收益8.04%，超额基准7.02%，信息比1.02。除2013、2019和2022年外，每年均有超额，策略收益和稳定性均要优于全域增强；
　　中证1000增强：年化收益5.88%，超额基准12.80%，信息比1.99。中证1000的成分股基本为非机构股，机构分域在其中很难产生相对效果。
　　风险提示
　　1、研究结论基于对历史数据的统计分析，未来可能不再成立；
　　2、策略表现基于对历史数据的模拟回测，不代表未来收益。