【策略分析】
　　国内供应方面，棕榈油到港压力保持高位，库存延续升势。终端需求出现回落，11月备货消费有望季节性回升，库存料高位运行；油厂开工偏低，豆油库存压力略有下降，而11月下旬到港压力偏大，施压盘面。
　　国外方面，供应方面，降雨已在油棕种植区铺展，除印尼苏门答腊南部外，旱情将得到有效缓解，预计11月产出有小幅回落，但仍维持高产；棕榈油盘面呈现升水结构，市场有在交易减产预期，而厄尔尼诺于11月中下旬将步入快速发展期，有利于遏制降雨，减产幅度或不及预期；而中长期看，随着印尼林地保护限制，印尼明年的增产能力将进一步削弱，加上翻种、施肥不利，和部分产区受到了干旱影响，预计远期增产将受抑制。需求端，进入11月，消费国备货需求转冷，后续将面临冬季的消费走软，预计棕榈油出口市场将季节性走弱。
　　美豆收割进入尾声，上市压力削减，美豆出口销售较好。当下国际贸易流紧张的现状尚未改变，且巴西种植季近半，丰产压力已经松动，中北部产区的不利条件，为后市价格炒作创造了条件，巴西复杂的天气已成为重要的边际变量。随着巴西农业机构下调巴西产量，巴西干旱少雨天气天气再度引发市场担忧情绪，美豆、美豆粕大幅上扬，利多油脂。
　　油脂此前的反弹更多是受到了MPOB报告的现实端支撑，为此前预期差的修补，而11月份面临的宽松压力依然存在，雨季的减产幅度有较大不确定性，我们认为产量难以快速下滑，而需求端面临回落。南美天气炒作短期助涨了油脂的看多情绪，盘面或陷入现实与预期拉扯下的震荡中。操作上，谨慎看多，多单少量持有。