宏观金融：美国10月通胀超预期降温，全球风险偏好大幅升温
　　【宏观】海外方面，由于美国弱于预期的通胀数据提振美联储已完成加息的希望，美元指数和美债收益率大幅下跌，全球风险偏好大幅升温。国内方面，10月信贷和社融数据好于预期，国内经济复苏预期有所增强；此外，海外市场情绪回暖以及中美关系短期持续改善，短期国内风险偏好继续升温。总体而言，目前国内外宏观乐观情绪有所升温。资产上：股指短期震荡，维持谨慎做多。国债维持谨慎偏多。商品板块来看，黑色短期震荡反弹，短期谨慎做多；有色短期震荡，维持谨慎观望；能化短期震荡反弹，谨慎观望；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多。
　　【股指】在计算机、证券等板块的带动下，国内股市小幅上涨。基本面上，国内金融数据好于预期，数据显示经济复苏预期有所增强；而且海外市场情绪大幅回暖以及中美关系短期持续改善，短期国内风险偏好继续升温。操作方面，短期轻仓试多。
　　【国债】上周公布的10月外贸与通胀数据偏弱，且资金利率重回政策利率附近，环境利好下长端小幅下行，曲线平坦化程度加深。下周关注MLF续作情况。可择机做陡曲线。
　　有色金属：美国10月CPI超预期降温，美元回落，铜受提振
　　【铜】沪铜主力2312昨收67480元/吨，较前一交易日收盘价涨0.4%。美国10月未季调CPI年率3.2%，核心CPI月率0.2%，均低于预期；通胀超预期降温，美元回落。临近交割，月差偏高，下游采购意愿弱，加之流通货源增加、现货偏紧状况有所缓解，铜升水承压下挫。电解铜现货进口窗口仍处打开状态。昨日LME铜库存减600吨至168300吨；周初国内铜社会库存5.45万吨，仍偏低，不过进口窗口打开、流通货源增加，后续紧张预计有所缓解。宏观提振，铜偏强运行，低多。
　　【镍】沪镍主力2312昨收138270元/吨，较前一日收盘价跌1%。昨日现货成交仍未改善，镍板升贴水承压运行，金川升水跌至2500元/吨左右。一体化生产电积镍利润压缩但仍可观，而外采硫酸镍、高冰镍和MHP制电积镍继续亏损，后续新产能投放预计放缓。不锈钢厂减产，镍铁价格承压。电池级硫酸镍价格止跌，但后市仍不乐观。镍铁-不锈钢和硫酸镍-三元前驱体两条镍产业链仍供过于求，纯镍仍有过剩预期，盘面继续偏弱运行，逢高做空。
　　【不锈钢】不锈钢主力2312昨收14080元/吨，较前一日收盘价跌0.85%。不锈钢盘面继续下挫，市场恐慌情绪升温，现货降价出货。跌价氛围中，下游只刚需补库，观望情绪明显。镍铁、铬铁价格下跌，304不锈钢即期利润转正，原料成本支撑减弱。钢厂11月继续减产，但需求未有改善，库存短期仍面临压力。镍铁价格下行，镍铁厂持续亏损，关注后续铁厂减产动向。目前不锈钢需求弱、成本支撑不足，价格仍偏弱运行，反弹做空。
　　【碳酸锂】主力2401昨收142550元/吨，较前一日收盘价涨900元/吨，涨幅0.64%；电碳现货均价15万元/吨，跌0.2万元/吨，继续下行。正极材料订单不佳，开工率降低，对碳酸锂采购意愿弱。青海盐湖因技术提升，虽季节性减产但减幅较小；江西锂盐厂开工率提高。供增需弱，碳酸锂累库，仍处较高水平。碳酸锂基本面仍未改善，现货价格延续跌势，盘面仍有压力，持有熊市看涨期权价差。
　　【铝】供应端将面临云南再度减产，机构统计目前减产规模在50万吨附近，预计最终可达到80万吨，减产进度慢于此前消息预期。国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.6个百分点至63.7%，铝型材、铝板带等多个板块均因进入淡季订单减少而导致开工率下滑。铝液需求有所降低，全国铝水比例或将下降，铸锭增加。过去一周铝锭库存增加1万吨至69.4万吨，铝棒库存下降0.7万吨至9.8万吨，库存仍处于半年以来的高位水平。云南减产量将从下半月开始体现，沪铝累库压力有限，预计铝价逐渐止跌企稳。
　　【锌】近期海外矿端减产事件频出，供应收紧，加强了锌的底部支撑。锌精矿加工费不断下调，矿石供应逐步偏紧，即便是在10月精炼锌高产和进口的补充下，库存仍然维持去化，当前需求韧性大，年底前的小旺季仍存，带动锌价企稳反弹。基本面供需双增格局。近期海外突发事件频出，建议观望。
　　【锡】宏观上，缅北局势的消息影响逐渐淡出，沪锡价格回落。供应端，锡精矿供应偏紧状况已经有所显现，部分炼厂因原料偏紧而产量下降；锡锭进口窗口打开，但年底的进口量或受配额影响而难现增长。需求端，电子产品和光伏对焊料的需求转弱；锡化工和铅酸电池需求维持在较高水平，镀锡板逐渐走弱。市场已基本消化缅北局势的消息，在没有其他消息释放的情况下，预计沪锡价格将维持震荡。
　　【工业硅】基本面转弱，现货驱动向下。但西南地区减产，期价已贴水西南地区基准及替代交割品现货价，贴水西南地区成本，估值偏低。预计后市弱势震荡为主。
　　【黄金/白银】地缘冲突风险溢价逐步消退，但非农数据调整后偏弱谨防市场开始提前押注美联储降息时间，美金融数据明显走弱长期环境仍利多贵金属，前期空单或看跌期权价差注意及时止盈。
　　集运