主要观点
　　镍:
　　供给:随着新增、扩产精炼镍项目产量持续释放，10月国内精炼镍总产量23355吨，环比增加0.82%，同比增加49.48%;预计11月精炼镍产量将继续维持高位。全球精炼镍供应已进入过剩阶段。
　　需求:目前国内精炼镍需求集中在合金领域，该领域镍需求保持稳定。
　　库存:全球精炼镍库存开启累库。
　　观点:虽然外采MHP成本支撑大概在14万附近，新能源领域需求疲弱，叠加印尼湿法、火法项目产量持续释放，不管是从高冰镍、MHP还是硫酸镍来看，成本支撑力度都不够。供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。
　　不锈钢:
　　供给:不锈钢价格下跌后，钢厂利润下降，10月不锈钢产量环比下降9.3%;预计11月排产将延续下降，但镍铁及镍矿价格走弱，不锈钢成本下滑，钢厂利润有所修复，后续减产力度有待观察。
　　需求:9月国内不锈钢表观消费依旧在300万吨以上，国内不锈钢需求仍有韧性。
　　库存:本周不锈钢库存增加3342吨，其中300系增加9478吨。目前国内库存压力仍大。
　　观点:在成本下滑影响下，不锈钢价格重心或继续下移，建议逢高建立空单。持续关注库存变化情况。