棕油：马棕累库不及预期，棕榈油震荡偏强
　　上周棕榈油震荡偏强，盘中数次破位。
　　产地，MPOB报告10月马棕产量环比增5.89%、出口环比增21.04%、月末库存环比增5.84%，得益于出口大增月末库存增幅不及预期；11月初马棕产量下滑但出口增幅有限；BMD棕油于区间上沿附近震荡寻求突破。USDA11月报告美豆单产超预期上调，不过美豆供需偏紧局势未变加之厄尔尼诺天气影响，报告对全球豆系价格影响有限。
　　国内，棕油下游成交略增，不过随着温度降低将迎来季节性下滑，当前已累库至105万吨；且国内三大油脂总库存增至220多万吨，棕油供应压力不减。
　　策略，马棕季节性累库幅度低于预期，11月进入减产季，产地供应压力或逐步减轻；市场关注厄尔尼诺对南美及东南亚的影响，全球豆系走势偏强；国内棕榈油供需暂未出现新的矛盾点，连棕受产地带动走势震荡偏强，关注上涨持续性，有效突破后轻仓跟进。