纯碱SA
　　观点：
　　现货市场看，本周现货和贸易商报价均上调200-300元/吨，河南地区重碱价格可购买货源价格在2400元/吨，期限报价在2311合约+80左右，部分碱厂封单，烘托现货市场紧张情绪，后期若带动期限商入场，现货仍有进一步涨价可能。供需角度看，本周碱厂累库2.09万吨，累库幅度大幅不及预期，一方面是供给减量，另一方面也是短期轻碱下游集中补库，导致周内供需差缩小，供给端由于主产地青海环保问题严重，青海昆仑和发投两家碱厂开工降低，且仍进一步降低预期，目前青海损失量占总产量5-6%左右，虽然损失量并不大，但由于供给端阶段性减量以及远兴3期和金山5期新装置投产提负较慢，碱厂降价速率和累库速度存在延后，总体来看，纯碱供需端仍会维持过剩，且供需宽松程度在12月仍会进一步放大，但当前中下游库存水平不高，中游期限商库存较低，若中下游投机备货情绪上来，容易对现货市场紧张情绪形成推波助燃作用，也将使得碱厂年底前累库程度大不如预期。盘面角度看，上周盘面大幅上涨，半是资金情绪渲染助推盘面大涨，半是基本面上供给端减量来的利多，虽然后期累库进程并不会改变，但累库程度兑现在近月估值上将有所改变，使得近月估值底部向上修复。但当前盘面的大幅上涨与上一轮8月的上涨不同，夏季的上涨确实存在低供给低库存的逼仓因素，当前是高供给中性库存下盘面累库不及预期下的估值上修，难以给到持续大幅上涨的驱动，追多需谨慎，同时也要关注后续投产端的变化以及进口到港的利空因素带给盘面的压力。
　　向上驱动：
　　下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产、修复贴水
　　向下驱动：
　　投产进度放量、累库加速、进口碱到港
　　策略：
　　震荡偏强，1-5正套。
　　风险提示：
　　碱厂投产端波动、下游补库节奏变化、政策因素扰动