公司发布公告，控股股东、实际控制人签署《战略合作暨股份转让协议》，盈峰溢价15.8%收购顾家家居29.4%的股权，成为公司控股股东。公司控股股东顾家集团及其一致行动人TBHome以及公司实际控制人顾江生、顾玉华和王火仙于2023年11月9日与盈峰睿和投资签署了《顾家家居股份有限公司战略合作暨股份转让协议》：盈峰睿和投资以协议转让的方式受让顾家集团和TBHome共计持有的2.42亿股顾家家居股份，占顾家家居总股本的29.4%，转让价格为人民币42.5846元/股（较2023年11月3日收盘价溢价15.8%），转让总价款为人民币102.99亿元。盈峰睿和投资为盈峰集团100%控股子公司，本次交易完成后，公司控股股东将由顾家集团变更为盈峰睿和投资（持股29.4%），公司的实际控制人将由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋，顾家集团及TBHome持股比例降至18.0%（含可交债质押部分）。此外，经各方同意，顾家家居总经理李东来继续留任。
　　盈峰集团入主顾家体现长期发展信心，有助于双方强强联合，进一步强化马太效应。盈峰此次对顾家家居控股权收购，主要基于对家居行业长期发展的信心，战略布局家居行业。此次收购完成后，盈峰集团与顾家集团将充分发挥各自的核心竞争力和资源优势，建立平等互信、合作共赢的战略合作伙伴关系，围绕家居领域业务拓展进行战略合作，优化公司治理结构，完善公司治理机制，共同助力顾家家居更好更快发展。盈峰集团实控人为何剑锋，系美的创始人何享健之子，盈峰集团背后的何氏家族和美的在家居家电产业链资源充足，顾家家居以李东来为首的职业经理人团队，大多也曾有美的集团任职经验，本次盈峰集团入主顾家家居，既代表盈峰集团对于家居行业，尤其是顾家家居的市场表现和长期发展，有着长足的信心，同时有望强化公司在人才矩阵、品类延伸、渠道管理、体系能力搭建方面的优势，实现产业内强强联合，马太效应凸显，进一步提升行业集中度。
　　展望未来：公司与盈峰集团强强联合以后，产品、渠道、品牌的护城河有望进一步加深，行业马太效应有望显现！
　　产品：多元化品类培育，一体化整家蓄势待发，一体两翼战略持续推进。公司发布一体两翼战略，以“一个顾家品牌”为主体，一体化整家业务突破和软体品类运营创新两翼发展，随着公司床垫、功能沙发、定制三大高潜品类培育成熟，渠道进入进攻期，品类相互导流做大客单值；公司顺应一站式消费趋势，一体化研发制造、设计、供应链服务，充分发挥软体+定制双专业优势，通过一体化整家突破，实现差异化竞争。随着盈峰集团入主，家居产业链资源有望赋能公司，进一步迈向全屋大家居！
　　渠道：运营提质增效，加速零售转型。1）渠道模式，家居①以新房为主，品类联动性高；②渠道价值占比高，仍依赖于终端服务；③公司各品类发展已相对均衡，因此区域零售中心是公司当前最合适的组织架构，也为后续1+N+X店态升级及品类融合奠定基础；2）零售转型，公司在仓配服体系、会员系统、门店信息化、流程数字化等领域积极布局，本质是希望从供应链提质增效的制造型企业向为用户创造价值的零售型企业转型，系统构建壁垒高，各环节相辅相成，最终为消费者改善服务体验，创造价值，这也将成为公司长期的护城河。复盘美的发展史，渠道管理模式因时而变，效率为先，全国一盘货物流变革，提高仓配服效率，打造体系化能力，正是和公司的发展理念高度重合，盈峰入主有望进一步赋能公司，加速零售转型！
　　品牌：梯度化品牌矩阵，长周期营销投放。除“顾家家居”主品牌外，公司还打造了包含天禧派、KUKAHOME、东方荟、LAZBOY、NATUZZI、ROLFBENZ的多品牌矩阵，提高客户群覆盖广度。公司持续长周期营销投放，注重内容营销和品牌年轻化，通过数字化“云管台”赋能终端渠道进行营销；搭建会员系统及顾家服务加强客户粘性，沉淀品牌力。
　　公司产品、品牌、渠道多维竞争力，享受市占率提升红利。职业经理人管理奠定组织基础，全品类大家居战略稳步推进，渠道变革推动品类融合，赋能终端门店，长期体系能力搭建，助力零售转型。随着优质股东盈峰集团入主公司，协同效应有望持续体现，加速家居行业整合。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测20.95/25.64/30.93亿元，分别同比增长15.6%/22.4%/20.6%，当前市值对应2023-2025年PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级！
　　风险提示：终端需求恢复缓慢。