昨日贵金属继续回调，金银比回落。主要原因来自近期金融和地缘风险的短期平复。我们认为，无论美债增发，拉动滞胀逻辑和风险逻辑，还是需求走弱，市场预期流动性转宽，此时贵金属的支撑性均较强，更不要提地缘的长期问题。
　　但除去风险问题外，近期的核心问题之一在于，美国宽松财政和紧缩货币二者效应的结果，经济数据反弹，以及未来可能得补库周期，这是否使得非农就业和薪资增速等再度发生变化？毕竟，就业数据是一个滞后指标。因此，贵金属去除风险驱动外，其他驱动方式仍需观望，因此短期或维持震荡，黄金价格落入1900-1960美元/盎司，白银价格22美元/盎司附近，可抄底买入。从通胀预期视角和金银比关系看，风险偏好较强者，白银昨日已经可以考虑适量布局试仓，观察一周。长线投资者方面，我们认为黄金前期十一后抄底头寸继续持有。
　　操作策略：白银可选择少量抄底，1900-1960美元/盎司，白银价格22美元/盎司附近，均可参考买入。此外，也可观察近期支撑，如果一周时间维持震荡，也可开始参与。尽管内盘价格因国内汇率目标变化导致相对海外承压，但是我们预计空间也有限。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵